中国石油（601857）：转机已现

　　公司价值底线14.03-17.2元，A股合理估值区间16.8-22.4元国际油价在80美元以上时，中石油A股的价值底线是14.03－17.20元/股。

　　拥有油气储量，就相当于长期持有能源看涨期权，国际资本市场估值资源股时，通常相对于真实价值或NAV溢价20％－30％。中石油天然气储量巨大，未来天然气价格上涨空间很大，考虑20％－30％的估值溢价，则中石油A股的合理估值区间为16.8－22.4元/股，目前股价已具吸引力。

　　转机已现，首次上调评级至推荐基金配置需求可能成为中石油上涨的催化剂，中石油A股有望从大盘下跌的“千斤坠”变身为大盘反弹的“千斤顶”。鉴于基本面转机已现，预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上，上调投资评级至推荐。

　　李晨