中小盘股票估值快速回落

　　从07年11月开始，中、小盘股票维持强势的局面接近5个月。伴随股价的节节高升，该类风格股票的估值也不断提高。但自前一周市盈率快速回落后，上周中、小盘股票市盈率加快了回落速度。我们以流通股本为对象、财务规则取07年三季度利润乘以3/4计算，除去配股指数，上周高市盈率指数、中盘指数和小盘指数市盈率回落速度最快，降幅分别为14.73%、14.61%和14.48%，而三者的市盈率为107倍、51倍和46倍。另外，活跃指数和微利股指数降幅也较大，分别达到14.30%和13%，二者市盈率为68倍和264倍。从这些数据可以预计，题材股之前奇高的估值水平已经开始进入下降通道。首先，任何一类风格的股票都不可能持续强势。题材股长期的强势已经使得自身的估值达到极限，在消息继续“朦胧”的情况下，股价与业绩的严重长期背离，必须得到修正；其次，随着连续两年“快牛”的结束，整个市场的估值中枢逐渐下移，作为市场一部分的题材股，估值水平也有较大的下调压力。专家认为，目前中、小盘股票的估值仍有一定的下行空间；同时，不管是凭借内生性增长还是依靠重组、或者投资收益，公司业绩增厚也将减轻估值虚高的一部分。

　　同时还必须注意，上周大盘蓝筹由于有一定涨幅，估值降幅缓慢。大盘指数、绩优股指数的降幅分别为4.44%和3.36%。当然，包含新发大盘股的新股指数市盈率最慢，降幅仅为1.32%。当然，这可能也预示着，在部分新发大盘股股价回落至发行价附近后，估值水平下降的幅度将不会太大了。