海螺水泥：业绩增长稳定 维持增持评级

　　产能扩张和余热发电为08年业绩提供保障。（1）目前续建9条熟料生产线、20套水泥粉磨系统等项目，将在08年投产，新增熟料、水泥产能分别为1400万吨、1500万吨；同时07年投产的项目将全面释放产能，预计08年水泥熟料销量将突破1亿吨。（2）08年公司将有19套余热发电项目投入运行，总发电能力达到493兆瓦，预计全部达产后年发电量可达37.9亿千瓦时，节约成本17亿元，贡献利润12.75亿元。

　　盈利预测与评级：预计公司08-09年EPS（2亿股增发摊薄后）分别为2.42元、3.47元，相对于2008年3月28日收盘价53.19元的动态市盈率分别为22倍、15倍；同时，考虑到公司优秀的管理能力和业绩增长的稳定性，维持公司“增持”评级。

　　风险提示：原材料价格上涨带来的成本压力、东部沿海地区固定资产投资增速可能放缓。