海螺水泥：价值提升取决于增发进程

　　我们在《水泥投资逻辑递进：成本转嫁能力分析》中指出：“成本转嫁机制良好运行是行业投资价值延续的关键”。基于对区域淘汰落后产能提速驱动供需关系缓和、余热发电能力增加等判断，公司该机制将继续运行良好。而08年增发实施和大盘估值企稳将提供价值提升带来契机。

　　因此在景气依旧、产能续增、淘汰加速3个条件仍旧成立背景下，公司基础投资价值仍然稳固，增发实施带来资金增量、大盘估值企稳将驱动公司价值获得提升。我们暂下调目前价至75元，以反应上述2个条件仍未确定、大盘估值中枢下移，但仍认为未来价值提升逻辑顺畅，增持。