中远航运：08年行业维持景气 业绩稳步增长

　　公司方面：经营保持良好态势，全球经济放缓对公司业务影响较小。

　　公司收入构成中机械设备占比重最大，航线上非洲、拉美等航线是最重要来源，因此美国经济放缓导致的全球经济放缓对其影响较小。

　　运价仍保持上升态势：分远东出口和回程两个方向看，远东出平均运价连续攀升，1-2月累计平均运价同比增长33％；回程1-2月份累计运价同比增长51％。

　　我们的判断：公司未来增长清晰：2008年杂货运输市场仍将维持在高景气，公司2008年业绩增长主要来自运价的上涨；2009-2010年公司8艘多用途船和2艘半潜船将逐渐进入到上市公司，运力的增长将带来2009-2010年业绩增长。公司估值仍处在相对安全区域：我们预计公司2008-2009年每股收益分别为1.95元和2.15元，目前动态市盈率分别为16.6倍和14.7倍，维持对公司“增持”评级。

　　考虑到市场整体估值水平的下降，给予公司目标价格40元，对应公司2008-2009年市盈率水平分别为20.5倍和18.6倍。

　　股价驱动因素：预计公司一季度业绩增长超过50％，BDI上涨。

　　风险：全球油价的上涨