中兴通讯：规模效应初现 快速增长可期

　　公司在07年销售费用、管理费用和研发费用较06年都有所改善。研发费用降低最为明显，由于部分费用资本化的原因，从06年的12.2％降低为07年的9.23％；销售费用也从06年的13.53％降低为07年的12.64％，公司规模效应初现。随着未来公司销售收入的稳步提高，我们认为期间费用率未来有望持续降低，公司的净利润率会进一步上升。

　　风险分析：收入快速增长和较好的毛利率之间的平衡。