上海机场：收入可能下滑10% 下调目标至32.26元

　　收入可能下滑10％，因此下调目标价格。上海机场（爱股,行情,资讯）今日发布公告，称由于08年3月1日起《民用机场收费改革方案》正式实施，预计收入将下滑10％。我们预计收入减少主要是因为新的收费政策对租赁费用控制严格，导致物业租赁收入减少。该股目前股价相当于31.05倍的08年预期市盈率，比行业平均水平33.21倍的08年预期市盈率低6.5％。我们认为上海机场的主营业务估值较同业平均水平应有20％的溢价。我们对上海机场维持优于大市评级，将该股目标价格由43.15人民币下调至38.26人民币。

　　07年业绩稳中有升。上海机场发布业绩预增公告，预计07年净利润将同比增长12％至16.95亿人民币，比我们先前的预期高出4％左右。

　　08年收入将同比增长30％。最近完工的二号航站楼和三号跑道将在08年3月末投入使用，届时上海机场的容量将增加一倍左右。

　　我们认为08年运输量将同比增长35％，主要是因为容量扩大和航空运输需求旺盛。虽然新的机场收费政策将对公司的收入带来一定的负面影响，但是由于之前的预测较为保守，因此此次我们仅将08年和09年盈利预测分别小幅下调2％左右。

　　08年1-2月旅客量稳步增长。08年1-2月上海机场的吞吐量温和提高。我们认为这主要是因为机场的运送能力达到了一定的饱和，日均起降架次已接近规定的上限。我们将在新建航站楼和跑道全面投入使用后对公司的吞吐量进行进一步跟踪。