创业板十年创业

　　现在创业板离我们越来越近。据业内人士估计：4月有望就创业板发行上市办法公开征求意见，6月有望正式推出创业板。

　　记者从多家券商和企业处了解到，不少企业和券商已开始抢跑，只等监管层“一声令下”。创业板破题为时不远。

　　据估计，全国1000多家企业在积极备战，希望能尽早搭上创业板的早班车。

　　创业板为中小企业带来的是惊喜

　　赢周刊记者  庞华玮

　　不上市是万万不能

　　尽管创业板市场规则还没有最后发布，不少企业已早早做好准备，希望在创业板推出时“捷足先登”。

　　“我们正在做创业板的准备工作。”3月6日，广东一家民营高科技企业的总经理余先生告诉记者。

　　此前的很长一段时间，余先生都在考虑企业要不要上市的问题。

　　“因为我们公司不缺资金，在行业里我们是最优秀的企业之一，企业一直都很低调，外行不知道我们企业，但行内的人都知道我们企业。如果不上市，自己慢慢赚钱，企业的日子也能过得很好。”

　　“但是市场的竞争很激烈，现在不是你想不想上市的问题，如果你的竞争对手和你的距离差不多，它上市了，你没上，你就只有死路一条。现在‘上市不是万能，但不上市是万万不能’。”

　　余先生说，对企业来说，上市或者不上市，这不只是一般人看到的资本融资问题，而且还是人才笼络、整合资源，跟对手拉开距离，打击竞争对手的最重要手段之一。

　　“我们今年才开始考虑上市的问题，有点迟了。”余先生有些遗憾地说。

　　创业板排队快

　　一旦决定上市，余先生接着要考虑的就是：在哪个市场上市？

　　“我们的企业既符合中小企业板的要求，也符合创业板的要求。”余先生说，“我们最终还是决定要上创业板。”

　　余先生告诉记者，很多企业像自己的企业一样，都达到了中小企业板的上市要求，但是它们不一定能上得到中小企业板。事实上，从2004年深交所设立中小企业板，至今4年，中小企业板的上市企业不过200家。中小企业板去年的上市速度正在加快，但仍是无法满足上市企业的要求。

　　“到中小企业板上市排队要很长时间，”余先生告诉记者，“反之，如果我们企业到创业板上市，估计明年就可能上市。”

　　事实上，业内都推测，为了防止市场爆炒将推出的创业板，管理层会同时推出大批企业。有人估计，创业板首批会推出50~80家企业，中国政法大学刘纪鹏教授甚至认为，推出创业板一定要把规模冲上去，一年要上500家，无论如何不能低于300家。

　　市场基本都赞同“创业板要上规模”的这一观点。

　　事实上，对于上市资源，深交所的资料显示，国内潜在上市资源丰富，按照国家科技部的统计，到2006年底全国民营科技企业的数量达到13万家，其中有近一半的企业为有限责任公司和股份公司。而且高新技术开发区的企业有4万多家，营业收入超过亿元的有3000多家。

　　“对企业来说，在哪儿上市要综合考虑上市的融资额大小和上市时间点。”余先生说，到创业板融资虽然规模较小，但是上市时间会较快。“上市排队先后问题，它不仅仅关系企业融资的早晚，还涉及到跟对手的竞争问题，如果企业上市能有好的反应，当然越早上市越好，比竞争对手早上市半年就能比对方占据有利的地位，对以后发展有利。”

　　余先生说，公司正在积极做准备。由于全国有七八个子公司，这些子公司的股东拥有各个子公司的股权，从各个子公司来说，财务指标达不到上市的要求，但如果组合起来就可以达到上市的要求。重组的过程正在进行。

　　在激烈的市场竞争下，很多企业正在为上市创业板争分夺秒地备战。

　　让市场说话

　　然而，要上创业板并不是一件轻而易举的事情，除了企业本身的努力外，更重要的是看监管层制定的硬指标。而这一指标至今仍未最终定下来。它也成为所有人关注和讨论的热点。

　　2月底，经过多次修改的《创业板上市发行办法征求意见稿》出来，它再次降低了创业板的门槛。

　　原来的征求意见稿规定了企业上市只要符合以下两个标准中的一个即可，这两个条件是：企业连续两年盈利且累计不低于1000万元或最近一年盈利且净利润不低于300万元，营业收入不低于3000万元。

　　但在最新的征求意见稿中，又增加了一个标准，即企业只要最近一年盈利即可，没有具体的数量考核。但要求企业必须是具有成长性的企业，考核指标是企业每年的销售收入增长。

　　发行条件两套标准变成了三套标准，只要达到其中的任何一套标准，就可以申请上市。调整后的创业板上市门槛更低。 “这样做的目的是让更多的创新型企业能够到创业板上市。”业内人士分析说。不过，这三套标准至今仍无定论，全国人大代表、中国证监会市场监管部副主任欧阳泽华在两会上对媒介说，今年4月有望就创业板发行上市办法公开征求意见。

　　事实上，对创业板的门槛应该高还是低，这个问题也让企业心里充满了矛盾。

　　“如果创业板的硬指标太高了，可能会把很多好企业拦在市场外面，当然企业希望能上市，所以条件最好低一点；但是如果创业板的硬指标太低了，企业要上市可能要排非常长的队，又很难及时上市。所以企业在这个问题上的态度也很矛盾。我认为国家需要平衡这个问题。”余先生说。

　　“我认为创业板的上市规模应该大些，让更多的企业能够上创业板。通过市场的手段来选择和淘汰企业，而不是用具体的指标来限制企业上市。”

　　他认为，市场的手段包括上市费用、公开信息等，通过这些手段，如果企业不能做到，那么企业就不敢上市，比如澳洲一年上市企业会计费是500万元人民币，对上市企业来说是一个很大的负担。反之，如果企业各方面都好，却规定某个上市的硬指标卡死企业上市的道路，就会让企业觉得非常不公平。

　　“事实上，企业最清楚它该不该上市，”余先生认为：“创业板应该减少行政上的限制，多一些市场机制，通过市场来实现优胜劣汰。”

　　而3月7日，北京大学光华管理学院曹凤歧教授接受本报记者采访时也主张，创业板在注册资本和盈利要求上都应比中小企业板放松要求，降低企业门槛。

　　风投的机遇

　　对成千上万的中国小企业，尤其是科技型小企业而言，创业板无疑开辟了一条新的融资路。

　　事实上，今年的融资环境对中小企业非常不利，也是近年来最困难的一年。年初，国家开始实行从紧的货币政策，经过多次加息，银行的贷款利率已是近年的最高水平了。而中小企业的贷款利率在市场基准利率的基础上大多上浮了30%~60%，这使得原本融资就很困难的中小企业，日子更难过了。

　　“企业如果要从银行贷款，成本达到14%。”一家民营老板说。“建立创业板是国策，如果创业板不开，很多中小企业会被大企业吃掉。”

　　如今，创业板将为中小企业打开一条新的融资通道。除了上创业板的企业外，它更福泽很多未能达到创业板上市要求的中小企业。

　　“我们企业还没有达到上市条件，不过，我们正在跟风险投资公司洽谈引入风投资金。”3月5日，广东一家数码科技有限公司的总经理告诉记者，“由于创业板即将推出，使得风险投资公司退出渠道通畅，更多的风投愿意到企业投资，这使企业融资更加容易。”

　　“这一两年企业很需要资金，但是贷款和上市都不现实，所以我们希望引进风险投资基金，我们正在跟外国风险投资基金搭线，风投基金并不希望快速退出，有的会投资几年才上市，我们最终在哪上市、什么时候上市由风险投资基金说了算。”

　　事实上，创业板吹活了创投市场。一位创投老总说，由于创业板在望，国内的创投投资企业的积极性在增强，创投现在更倾向于选择比较容易培育上市的企业。据说这一行业目前的标准是：年营业额在1亿元人民币以上，年利润在2000万元人民币以上。这样的企业培育一两年后就可以上市。

　　而这一标准随着《创业板上市发行办法征求意见稿》降低门槛，也在降低之中。随着红筹上市政策的进一步紧缩和国内创业板的推出，中外创投机构将越来越倾向于通过在国内资本市场上市退出。

　　“今年创业板即将推出，这是创投行业极好的机遇，是非常重要的利好因素。”3月7日，中科招商(投资)基金管理公司合伙人、执行副总裁卞华舵对记者说。

　　创业板看重未来

　　“创业板看重未来，中小企业板看重过去。”曹凤歧这么评价两个不同的资本市场。

　　“在中小板上市的公司更看重考核以前的业绩和财务指标，而创业板的标准更偏向于成长性和企业的前景，这对有创新能力和高成长性的企业很有利。”广东长青集团董事长何启强说，“创业板是雪中送炭，主板是锦上添花。”

　　证监会主席尚福林为创业板定的调子是：创业板市场要围绕提高自主创新能力，突出三个重点：一是重点服务于加快转变经济发展方式，推动产业结构优化升级；二是重点服务于统筹城乡与区域协调发展，推进经济质量的整体提高；三是重点服务于加强能源资源节约和生态环境保护，增强持续发展能力。

　　由此创业板的定位已经比较明确，“将定位于服务创新型企业，将重点支持自主创新、农业产业化和具有区域特色的企业”。

　　事实上，即将开板的创业板的标准是“两高”(高科技和高成长)和“五新”(新经济、新服务、新能源、新材料和新农业特征)，具有这些条件的创业企业将成为创业板重点发展的对象。