陕国投(000563)：2007年业绩超预期增长

　　2007年业绩大幅增长。陕国投1月31日公布的年报中，公司07年全年实现营业收入达到2.83亿元，比去年全年增长了76.4%，营业收入的主要来源信托业务的手续费和佣金收入、房地产业务以及投资净收益。

　　信托和投资收益大幅增长。公司通过信银合作等方式着力拓展单一资金信托业务，并积极开展新股申购业务，取得较高收益，信托业务收入达到4265万元，同比增长190.08%；转让融通基金公司股权实现投资收益7000万元，2007年投资收益达到1.31亿，增幅达670.6%，并通过竞拍获得交通银行500万股权，以期成为公司长期的利润生成点。

　　公司治理加强。公司根据证监会的相关要求，对治理情况进行自查，并作出整改，完善了公司治理及信息披露等的制度，并调整发展定位，积极转型以适应行业形势。

　　增发提升公司预期。陕国投将以向特定对象非公开发行的方式向民生银行等三家公司定向增发1.8亿股，募集资金将不超过30亿元，其中民生银行将以23.4亿元的现金购得其中的1.43亿股。

　　风险提示。

　　1、公司定向增发事宜进展不确定，公司资本金限制进一步发展。

　　2、信托收入仍低于房地产收入，信托产品的社会认知度仍有待提升。

　　估值及评级。非公开发行股票完成之后，每股净资产将增加到6.568元，4-5倍市盈率，公司的目标价位26.27-32.84元，暂给出公司中性评级。

　　胡颖