浦发银行：07年营运状况良好 维持推荐评级

　　2007年末公司资产总额达到9149.80亿元，比年初增长32.73％；负债总额达到8866.82亿元，比年初增长33.41％。公司全年实现营业收入258.76亿元，同比增长36.70％；实现净利润54.99亿元，同比增长63.85％，折合每股收益1.263元。利润分配预案为每10股派红股3股，现金股利1.6元（含税）。

　　2007年公司存款快速增长，年末存款余额为7634.72亿元，比年初增长27.99％；贷款增速受监管影响略有放缓，年末贷款余额为5509.88亿元，比年初增长19.55％。

　　公司资产质量保持良好，不良贷款余额和不良贷款比率“双降”，准备金覆盖率创历史新高。2007年公司不良贷款余额为80.23亿元，不良贷款率为1.46％，分别比上年下降4.17亿元和0.37个百分点。公司年末不良贷款准备金覆盖率达到191.08％，在国内上市银行中遥遥领先。

　　2006年11月公司公开增发4.399亿股，补充核心资本59.10亿元。

　　2007年公司发行60亿元的次级债券，适时补充了资本。但是由于公司业务扩张很快，2007年末公司资本充足率和核心资本充足率不断下降，分别达到9.15％和5.01％，补充新资本提上议事日程，公司拟公开增发不超过8亿股。

　　公司2007年平均ROA达到0.69％，平均ROE达到20.10％，分别比上年提升0.16和0.71个百分点。07年成本收入比为38.62％，比上年下降2.24个百分点。目前公司实际所得税税率为48.89％，由于08年企业所得税将下降至25％，公司将大幅受益。

　　总体来看，公司2007年营运效率较高，08年受益于税收改革，业绩将保持良好增长，公司也有望在未来上海市金融资源重整中发挥重要作用。我们看好公司长期发展前景，维持“推荐”评级。