拓日新能：产业链完整将高速发展 合理价39.6-43.2元

　　公司第一大股东为深圳市奥欣投资发展有限公司，持股比例占发行后总股本的46.95％。公司实际控制人为陈五奎家族。

　　公司是一家集研发、生产、销售非晶硅、单晶硅、多晶硅太阳能电池芯片、太阳能电池组件以及太阳能电池应用产品为一体的高新技术企业，产品涵盖了单晶硅、多晶硅、非晶硅等多种材质太阳能电池产品，特别是在非晶硅太阳能电池领域有突出优势，打破了国内太阳能电池产业国外设备垄断、国外技术垄断的双垄断格局。目前公司已成为我国非晶硅太阳能电池市场产销量最大的企业，2004～2006年连续三年非晶硅太阳能电池出口居全国第一位。

　　从长远看，太阳能光伏发电在不远的将来会占据世界能源消费的重要席位，不但要替代部分常规能源，而且将成为世界能源供应的主体。据预测，到2030年太阳能光伏发电在世界总电力的供应中达到10％以上；2040年太阳能光伏发电将占总电力的20％以上；到21世界末太阳能发电占到60％以上，显示出极其重要的战略地位。

　　2006年公司实现营业总收入1.73亿元，同比增长28.1％；营业利润6，700万元，同比增长49.2％；实现净利润6，800万元，同比增长63.0％；全年每股收益1.35元。

　　公司短、长期偿债能力均较强，资产周转能力强，综合毛利率与期间费用率近几年均基本维持稳定，盈利能力始终维持在较高水平。

　　本次募集资金将投向非晶硅和晶体硅两个产业化项目，分别能增加非晶硅电池和晶体硅电池的产能250％和300％。

　　综合考虑目前上市的新能源领域可比公司的市盈率水平，我们认为公司08年的合理市盈率区间在55～60倍，依据预测的08年EPS0.72元，公司股价的合理区间应该在39.6～43.2元。