蓝星新材：建电子级环氧树脂和20万吨有机硅有利于发展

　　公司新材料产业链延伸和有机硅规模扩大有利于长期增长我们认为以上两个项目符合公司产业链优势，并利于公司长期增长。

　　（1）环氧树脂。公司是国内最大的双酚A生产企业，在原料一体化和环氧树脂技术方面有一定优势，国内电子级环氧树脂需求增长迅速，发展电子级环氧树脂也有利于提升产品的差别化竞争力和环氧树脂的盈利能力。新建的9万吨双酚A装置技术较新，加上规模较大，成本上比现有的无锡装置具有优势。

　　（2）随着对蓝星有机硅法国公司的管理和技术消化，蓝星新材（爱股,行情,资讯）和法国公司合资建设20万吨有机硅单体和下游有利于公司长期发展，一方面，建设20万吨/年单体装置能够满足国内快速增长的单体需求，从规模上可以和国际企业竞争，同时阻止国内新进入者的进入；另一方面，吸收前罗地亚在有机硅单体合成技术和下游有机硅精细化学品的技术优势，可以加大下游产品的比例，提高下游产品的竞争力。长期来看，中国由于具有资源优势，将成为有机硅和下游产品的全球制造中心，预计2010年后，中国的有机硅出口将大幅增加。

　　公司未来3年具有良好成长性蓝星新材各产品运行状况基本稳定，我们认为公司的技术能力和下游产品能力的提升，以及公司各优势产品的产能扩大，使公司未来3年业绩将保持稳定快速增长。尽管短期公司估值不低，我们认为公司具有产业链优势和巨大的管理改善空间，公司发展潜力仍然很大，维持长期“推荐”。