宝钢股份：钢价调整弥补成本上升

　　被动应对铁矿石涨价2月22日，宝钢集团宣布，已与全球最大铁矿石生产商巴西淡水河谷就2008年度国际铁矿石基准价格达成一致：VALE的南部系统粉矿价格在2007年基础上上涨65％至1.1898美元/干吨度铁；卡拉加斯粉矿价格上涨71％至1.2517美元/干吨度铁。这一谈判结果与18日日韩钢厂和淡水河谷达成的“亚洲价格”完全一致，早在市场预料之中。正是为了应对铁矿石价格的上涨，原本该公布的二季度价格一度延后。

　　涨价幅度超出预期在铁矿石价格涨幅确定以后，市场预期宝钢热轧产品涨价将在500元/吨，从公布的结果来看，还是要好于预期。因此，宝钢今日的市场表现也要明显优于上证综指，最终以飘红收市。

　　钢价上涨基本能弥补铁矿石成本的上升宝钢作为一家完全依靠进口铁矿石来进行生产的钢铁公司，铁矿石价格上升对公司盈利的影响很大。但从我们测算的结果来看，按照铁矿石价格上涨65％计算，吨钢铁矿石成本将上升至50-60美元左右，折合人民币大概357-428元人民币，按照1.7：1左右铁矿石成钢比例来看，成本提升大概在607-727元左右。而本次价格上升普遍在600-800元，因此，可以说钢价的上涨基本可以弥补铁矿石成本的上升。

　　投资建议与评级宝钢作为行业龙头，本次提价必将使得其他钢铁公司相继跟进，因此说，铁矿石上涨65％虽然超出市场预期，但钢价的提升可以弥补成本的上升，并不会改变宝钢目前和未来的盈利能力。目前仍然保持增持评级。