福耀玻璃：07年业绩略超预期 再融资扩张汽车玻璃业务

　　福耀玻璃（爱股,行情,资讯）2007年业绩高于我们预期1.7％，每股收益0.92元，同比增长49.4％。公司2007年股利分配方案为每10股送10股并派送每股现金红利5.00元。

　　2007年公司汽车玻璃业务取得进步，汽车玻璃销售收入同比增长23.0％，其中出口OEM同比增长130％；内销也保持良好发展，收入同比增长21.6％。浮法玻璃业务扭亏为盈，预计实现净利润5000万元。2007年综合毛利率提高1.55个百分点达到35.9％，其中浮法玻璃大幅提高至23.3％，汽车玻璃毛利率小幅下降0.99％。

　　随着公司2007年四季度投产的广州、北京汽车玻璃和海南浮法玻璃项目相继达产，汽车玻璃OEM出口和内销仍是公司2008-2009年主要盈利增长点：预计2008年公司OEM配套出口将由2007年的5000万美元增加到1亿美元；公司国内汽车玻璃销售收入有望增长15％以上，增长率将高于国内汽车产量增长。

　　公司同时公布了新的融资计划，将向不特定对象公开增发A股，拟融资31.42亿元投入玻璃研究院技术改造及汽车玻璃生产线扩建等8个项目的建设。预计项目投产后将提高公司汽车玻璃深加工的水平并扩大产能，推动公司2009年海内外OEM市场的拓展。

　　人民币持续升值对出口收入造成压力，但公司的出口形势并非严峻。

　　我们预测福耀玻璃08-09年每股收益分别为1.20元和1.61元，公司近几年盈利增长率保持在30％以上，我们维持推荐评级，看好公司长期发展前景。但在目前的市场环境下，由于投资者对于再融资的担忧，可能会使公司短期股价出现较大波动。