中国铁建发行减肥

　　大盘股持续弱势之下，打新收益率或降低

　　□晨报记者 刘 畅

　　昨天，中国铁建股份有限公司公布本此发行A股的价格区间，上限为9.08元/股，对应公司2007年每股收益计算的市盈率为30.56倍(发行后总股本计算)。不过，业内人士表示，在目前股市大盘仍在下探、尚未企稳的时期，对于像中国铁建这样的大盘股来说，打新股收益率有可能比以往降低，预计冻结资金总量也会有所降低。

　　发行价尚属合理

　　据中国铁建发布的公告，首次公开发行A股的初步询价工作已于2月21日完成，初步确定本次发行A股股份数量不超过24.5亿股。回拨机制启动前，网下发行股份不超过6.125亿股，占本次发行数量的25%；其余部分向网上发行，约为18.375亿股，占本次发行数量的75%。

　　本次发行的发行价格区间为8元/股-9.08元/股；对应的市盈率区间为26.92倍－30.56倍(发行后总股本)，在合理范围内。国泰君安分析师认为，目前A股上市建筑公司2008年PE平均值为31.14倍，考虑到绝大多数建筑公司在规模上较中国铁建小，以及中国铁建与中国中铁（爱股,行情,资讯）之间价值驱动因素的部分差异，在目前市场环境下中国铁建2008年合理PE是31.14-37.37倍，合理价值为10.28-12.33元。截至2月20日数据显示，目前A股5家最大的基建公司的PE平均值为48倍(其中“中国中铁”65倍、中铁二局（爱股,行情,资讯）47倍)，如果按此估算，中国铁建上市后一段时期的价格可望达到15.84元。

　　资金申购热情降低

　　在目前股市不振，以及大盘蓝筹屡屡创出新低的不利条件下，中国铁建上市会给市场带来哪些变化？申银万国林瑾表示，根据他们的研究以及以往数据统计，大盘蓝筹股上市冻结的资金量一般在2.2万亿元左右，按照2.3万—3万亿元冻结资金量测算，网上中签率在0.6%；目前，按照中国铁建上市首日后股价上涨30%-50%测算，打新股的收益率也就在0.25%左右。

　　她还发现，去年三季度行情好的时候，每有大盘蓝筹股上市，银行间拆借市场利率便明显上浮，而中国铁建上市之际，银行间拆借市场利率上浮幅度有限，这在一定程度上也反映了目前市场申购大盘股热度有所降低。