招商地产：业绩超预期增长 6-12个月目标76.14元

　　公司业绩超预期增长

　　报告期内，公司完成营业收入41.12亿元，营业利润13.27亿元，归属于母公司股东的净利润11.58亿元，分别较上年同期增长46％、76％和83％，实现每股收益1.62元。营业收入中，商品房销售结算面积25.69万平米，销售收入26.28亿元；投资性物业租赁面积累计达557.11万平米，租赁收入3.83亿元；园区供电售电8.76亿度，销售收入6.46亿元；园区供水售水3.02万顿，销售收入0.82亿元。

　　丰富的土地储备为今后房地产业务的发展埋下基础

　　截止报告期末，商品房销售结算面积25.69万平米，较上年结算面积18.81万平米增长36.58％，本年结算的兰溪谷二期、上海依云听香园、苏州依云水岸等主要楼盘的售价较上年有大幅增长，共实现商品房销售收入26.28亿元。报告期内，房地产开发业务涉足的城市继续增加，报告期内，公司先后在深圳、佛山、番禺、苏州、上海、重庆以及漳州等地进行多个项目的房地产开发或拥有土地，在建面积达137.53万平米，销售面积22.16万平米，取得447.53万平米的土地储备，此外公司仍在继续选择符合公司经营战略发展需要的其他土地资源。

　　公司拟定10送3转2派1

　　以2007年年末总股本844，867，002股为基数，每10股派1元现金（含税）；每10股派3股红股，并每10股以资本公积转增普通股2股。

　　拟公开增发80亿元掀起08年再融资浪

　　自2007年9月非公开发行1.1亿股后，招商地产（爱股,行情,资讯）今天再次公告称，拟公开增发募集资金不超过80亿元（含发行费用），发行价格不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。增发募集的部分资金，将用于购买控股股东招商局蛇口工业区有限公司拥有的花园城数码大厦、花园城五期、科技大厦二期、领航塔、领航园和雍景湾项目的土地使用权，这些土地评估价值总计为260353.36万元。

　　投资评级

　　预计公司08-09年每股收益为2.04和3.12元，如果考虑公司08年可能转让南京国际金融中心项目，则公司08年EPS将进一步提高。我们给予招商地产的“增持”的投资评级，以及6-12个月目标价76.14元，对应08年37倍和09年24倍市盈率。