天地科技：长期优势和高成长性继续昭示美好前景

　　我们认为，天地科技（爱股,行情,资讯）业绩预增符合甚至略微超出此前预期，继续看好长期发展潜力。分析如下：2007年EPS为0.92元-1.23元。天地科技2006年的净利润20656万元，若业绩同比增长50％，则净利润为30984万元；若同比增长100％，则净利润为41312万元。按股本33720万股测算，则每股收益在0.92-1.23元，介于我们此前预期的0.95元-1.05元之间，其成长性符合预期增速。

　　具备极有利的竞争环境。就煤炭装备业而言，行业特性和历史传统等原因导致行业内仅有数家生产商，属典型的寡头竞争格局。同时，资源禀赋决定了煤炭装备业利润主要集中于研发、销售和服务等环节，而非在分工中处于不利地位的制造环节，从而令天地具有极其有利的外部竞争环境。

　　长期竞争优势已经确立。依托煤科总院，天地科技已经在人才储备、自主创新、产品定位、性价比等方面形成强大优势，具备以先进技术控制市场、以产业化切入市场的能力，其典型的轻资产运营模式符合市场潮流。此外，装备成套化和服务综合化趋势将继续强化天地固有的竞争优势。

　　未来成长仍然值得期待。煤炭产量倍增产生的装备更新需求、装备水平提高带来的升级需求和新建煤矿产生的新增需求等因素令煤炭装备行业景气高涨，预计2008-2010年装备行业继续保持快速增长势头。我们认为，在富有远见的管理团队的领导下，天地科技将继续专注于煤炭服务领域，扩大其现有装备市场占有率及进一步拓展新业务。

　　维持评级：强烈推荐。在年报公布前，我们暂不调高天地科技2008-2009年每股收益为1.47元和1.84元的盈利预测。预计天地锡林郭勒、王坡煤矿扩产、天地华润等公司将于2008年前后产生回报，可提供较高安全边际。此外，并购煤科总院和院外资产的强烈预期亦为天地提供极高的安全边际，故我们继续维持“强烈推荐”评级。