特变电工年报点评：产业链更完整 龙头地位更稳固

　　特变电工（爱股,行情,资讯）07年营业总收入89.31亿元，同比增长45％；净利润5.39亿元，同比增长134％；基本每股收益0.63元。

　　业绩增长的主要原因：（1）输变电市场需求旺盛，收入占比59％和24％的变压器、电线电缆产品分别同比增长34％、42％；（2）主要产品变压器毛利率持续上升，本期同比上升2.73个百分点，提升了公司整体毛利率；（3）公司获得政府财政拨款、税收返还和财政贴息，以及合并新疆新能源公司长期股权投资成本小于资产公允价值的差额计入当期损益，使营业外收入大幅增长993％，达11674万元，增厚基本每股收益约0.14元。

　　投资新疆天池新能源公司（煤炭生产和开发）、天津市特变电工公司（以大容量非晶合金节能型干式变压器为主），以及拟投建多晶硅项目，将使公司产业链更加完整，龙头地位更加稳固。

　　预计公司08、09年EPS分别为0.78、1.01元，动态市盈率为42、33倍，维持短期“增持”、长期“买入”的投资评级。

　　风险提示：产业政策风险；产能瓶颈。