浦发银行又玩增发 欲再融资400亿元

　　昨天，浦发银行（爱股,行情,资讯）(600000.SH)受到将增发10亿股、融资400亿元的市场传闻影响，其股价开盘即一路下泻，此后封于跌停，报收45.98元。有消息称，该增发方案将在3月8日，即浦发银行发布2007年报的日子公布，瑞银、国泰君安及中信证券（爱股,行情,资讯）为此次交易的承销商。

　　再融资或补充资本金

　　据报道，浦发银行董事会秘书沈思并未直接否认此传闻，不过表示公司未有应披露未披露的信息，公司最近的一次董事会将在2月底召开，届时如有重大事项将在董事会上审议，并且将在董事会后2天内向投资者披露。另据透露，浦发银行相关人士称该行正在研究增发新股计划。

　　分析人士认为，这一增发方案可能对短期市场造成非理性恐慌。昨天，除了浦发银行股价跌停外，其他银行股也受影响，银行板块整体跌幅近5%。

　　事实上，1月初浦发银行公布2007年业绩快报时，国金证券（爱股,行情,资讯）银行业分析师李伟奇就认为浦发行需要将再融资提上日程。他表示，浦发行中期的资本充足率为8.4%，已经接近监管水平，所以该行必须在2008年再融资。李伟奇认为，对于银行来讲，再融资是件好事情，一方面浦发在开展业务方面会摆脱资本充足率的限制；另一方面，由于银行的业务特点，融资后的收益见效快，对业绩的摊薄效应较低。也有其他分析师指出，浦发此次再融资将用于补充资本金。去年12月份，浦发银行发行了60亿元的次级债。

　　根据浦发的业绩快报，该行2007年度实现主营业务收入403亿元，净利润55亿元，同比增长63.89%，实现每股收益1.26元，实现每股净资产6.53元，实现净资产收益率19.69%。德邦证券认为，2008年浦发银行有望成为业绩增长最快的银行，其净利差水平仍将保持在较高的水平上，利息收入有望稳步增长，并且将成为税改受益最大的上市银行。

　　但这一“成绩单”略低于部分机构研究员的预期。李伟奇认为，浦发2007年业绩低于其预期，而该行的拨备水平却高于预期；由于超过计提标准的拨备无法避税，该行去年全年的有效所得税率提高至47.1%，高于国金证券预期的44.1%。这也是国金证券认为浦发应当再融资的理由之一。不过，在中国平安（爱股,行情,资讯）(601318.SH)提出的1600亿元巨额融资计划被质疑为“恶性圈钱”后，此类大规模融资计划似乎“蒙上了阴影”。

　　今年银行限售股解禁压力大

　　据透露，昨天浦发银行股票一路狂跌，跟公司高层变动的传闻也有一定关系。就在本月初，浦发银行提示公告其大股东增持股份，其中第一大股东上海国际集团有限公司及其控制的子公司合计持有公司股份将增加至总股本的33.87%。而目前花旗集团持有浦发银行3.8%的股权。

　　值得注意的是，昨天浦发银行增发方案传闻引起恐慌，背景是银行板块也面临着限售股解禁的压力。据统计，2月份和5月份将集中释放上市银行的限售压力。按照上月底收盘价计算，2008年将有13家上市银行约5325亿元市值的限售股解禁压力释放出来。从时间分布来看，流通压力集中在2月和5月，合计占全年解禁股份的62.6%。

　　不过，平安证券认为，从浦发银行和民生银行（爱股,行情,资讯）限售股上市前后的股价表现来看，限售解禁对股价的压力并不显著。因此，虽然股份供应增加可能带来短期市场波动，但目前尚未有明显的基本面转坏迹象，限售股解禁的压力可能带来相对长线的投资机会。