中远航运：发行可分离转债点评

　　1、业绩超出市场预期。 　　

　　中远航运（爱股,行情,资讯）2007年每股收益为1.64元,而国内大部分研究人员预测的业绩在1.2—1.4元之间，实际业绩明显高于预期，业绩的大幅提升进一步打开了股价的上升空间。 　　

　　公司这次发行10.5亿元的可分离转债募集的资金拟用于建造4艘2.7万吨多用途船和2艘5万吨半潜船，将有利于公司业绩的进一步提高。 　　

　　2、公司业务独特，竞争对手实力不强。 　　

　　中远航运主要从事杂货和特种货物运输，公司共拥有杂货船、多用途船、半潜船、重吊船、汽车船和滚装船等6种船型合计78艘，长期租赁7艘多用途船，拥有和控制的船舶共计85艘。公司经营的主要业务包括机械设备、成套设备、重大件货物、船艇类货物、海上钻井平台、车辆、桥吊等大型机械、海上工程类货物等物资的海上运输。在国内的竞争对手实力不是很强，对公司的影响相对有限。 　　

　　3、近期虽然BDI大幅下跌，但08年平均水平仍会高于07年。 　　

　　从去年11月14日以来，国际干散货价格出现了高位回落，BDI从11000点降低到目前的6200多点，下跌幅度较大。但根据国际航运组织的预测，2008年BDI的平均水平仍会高于07年，目前的回落主要是受铁矿石谈判遇阻等短期因素影响，运力的需求并没有减少，只是向后推迟。 　　

　　4、由于转股价低于目前价格，权证具有良好的投资价值。 　　

　　由于公司发展前景比较理想，股价有望继续上涨，同时认股权证的行权价格（40.38元）低于目前的股票价格（42.14），认股权证的投资价值比较明显。 　　

　　李国正