ST仁和：业绩增长符合预期 未来整合值得期待

　　OTC业务增长确立，主导产品销售良好。目前仁和药业下属铜鼓仁和生产的仁和可立克是2005年开始推广，优卡丹是2004年开始推广，均处于上升期，未来发展的空间较大。公司2007年年报披露，优卡丹增长100％，可立克增长12％。我们认为感冒药市场庞大，公司的产品已经具有一定的品牌效应，其中优卡丹基数较小，因此增长迅速。铜鼓仁和2007年实现营业收入12482万元，净利润1715万元。 　　

　　吉安三力目前产品销售规模较小。公司对其进行橡胶膏剂车间GMP改造并通过认证，目前生产一些外用药，2007年净利润127万元，规模较小。 　　

　　OTC企业的营销能力和品牌价值，是我们关注的重点。在早先的OTC行业报告中，我们认为OTC企业的核心竞争力在于其品牌价值和营销能力。仁和药业在OTC领域有一定的优势，公司自2001年后不断推出一些有市场影响力的OTC产品，包括：妇炎洁、仁和可力克、闪亮滴眼露等等，公司的广告投放较大，2005年和2006年总计投放广告3.5亿元，提升了产品的知名度。同时，仁和药业有限公司作为整个集团的销售中心，其在国内的销售网络已经遍布30个省区，建立了覆盖全国1200多个县的营销网络，具有较高的渠道价值。通过加大主导产品的销售力度，拓展销售渠道，促进公司产品的销售增长。仁和药业有限公司2007年实现收入77805万元，净利润1939万元。 　　

　　我们认为公司的销售模式与江中药业（爱股,行情,资讯）接近，深度分销能力突出。 　　

　　王唏