中兴通讯：电信重组 公司迎来发展契机

　　投资建议：中兴通讯（爱股,行情,资讯）A股全年目标价92.1元，维持“买入”评级；中兴H股全年目标价为60.8港币，给予买入评级。

　　预测前提：2008年电信收购CDMA网络、联通合并网通完成实质性操作，2009年三家运营均获得3G牌照。

　　中兴通讯A股：2007～2009年公司对应每股收益分别为1.24、1.61、2.98元，在此基础上对应中兴通讯A股的2008年全年目标价为92.1元；2010年公司EPS预计为4.28元，30倍PE，2010年股票合理价格为128.4元；维持“买入”的投资评级。

　　中兴通讯H股：2008年1月25日收盘价为35.30港币（折合人民币为32.76元），2009年动态PE仅为11倍，我们给予动态PE20倍，合理价格为60.8港币，给予中兴通讯H股“买入”的投资评级。