华发股份：业绩超预期 持续增长动力强劲

　　公司今日公布07 年年报，07 年实现营业收入216568.29 万元，同比增长155.69%；归属母公司净利润36282.82万元，同比增长145.47%；每股收益1.22 元。

　　评论：公司的主营业务是房地产开发与经营，主要是住宅综合小区开发，包括住宅、与住宅配套的商铺、会所、车库等。公司07 年的业绩超出了我们预期，公司业绩增长主要来源于以下项目：华发新城一期413 万元；华发新城二期3，384 万元；华发新城三期183，026 万元；华发生态园一期22，896 万元；华景花园477 万元；翠景厂房2，000 万元。截止2007 年年末，预售楼款回笼资金已达33.69 亿元，有力保证了本公司经营和盈利能力的连续性和稳定性。公司拥有的在建工程建筑面积325.12 万平方米，土地储备建筑面积209.43 万平方米，主要集中在珠海和中山两地，未来项目充足，持续增长动力强劲。此外，公司股权激励已经启动，公司近几年的业绩增长势头有望得到良好的保持。

　　我们预计公司08、09 年的每股收益为1.36 元、1.62 元，维持“增持”评级。