特变电工：联合成立特变电工多晶硅有限公司

　　公司与峨嵋半导体研究所、特变集团、上海宏联公司签署了《特变电工（爱股,行情,资讯）多晶硅公司出资协议书》，拟共同投资设立特变电工多晶硅有限公司，公司投资3亿元，占多晶硅公司注册资本的75%，多晶硅公司将建设1，500 吨/年太阳能级多晶硅项目。

　　点评：多晶硅公司的成立对特变电工新能源业务有较大的影响，新疆新能源股份公司是公司的控股子公司，新能源公司具备年产太阳能集成系统4.1MW和太阳能电池组件30MW的制造能力。目前上游的多晶硅原材料供应紧张、价格高，目前国际市场零售价格在250美元/公斤左右。我们对多晶硅价格走势的判断为：2008年上半年多晶硅仍旧紧张，价格可能上涨，下半年价格有望小幅回落；2009年因为电池片厂商需求缺口很大，将放大对多晶硅的实际需求，因此价格下滑幅度仍不会很高。多晶硅公司的成立，能充分满足公司对多晶硅原材料的需求，有利于公司新能源产业规模经济的发挥。假设项目进展顺利，也至少2年以后才能产生效益，短期不会对公司业绩产生影响。我们维持公司07-09年每股收益分别达到0.47元、0.67元、0.89元，目前从估值角度来看，公司并不便宜，但考虑到公司未来的成长性以及公司新投资项目的前景，我们仍然维持“增持”的评级。