图文：大成基金投资部总监刘明发言

大成基金投资部总监刘明发言(图片来源：金融界网站)  　　 　　 　　 　　 　　

　　金融界网站1月19日讯 21世纪首届金牌分析师评选颁奖典礼于19日下午在北京隆重举行。金融界网站全程进行直播。图为大成基金投资部总监刘明发言。 

　　这两年牛市走到现在涨了5—6倍，作为公墓基金的管理者，我个人的希望是牛儿慢些走，不要走的太快。去年年底到今年年初我们一直在卖基金，就有这种体会，熊市我也卖基金，牛市我也卖基金，我希望我们的牛市走的长远一点，不要一次性把未来几年的利润吃了，这样大家的日子会好过一点。

　　从这个角度来讲，美国出现次贷危机，对中国的牛儿走的慢一些是一个好事。如果没有美国的次贷危机，没有外围股市的影响，我觉得今年很可能出现牛市的最后疯狂，也就是一头疯牛。所以，在这种情况下，美国经济的放缓，现在美国经济可能走向衰退带着全球经济的放缓。所以中国的股市，中国的企业不可避免的受到影响。我觉得这种影响还不至于引起中国经济的衰退，这一点我这边有经济学家在，他应该有跟深入的见解。我个人觉得不会引起整个中国经济的衰退。在中国上市的一大批企业，他们的成长性都是全球最高的一批企业。所以，对中国股市的未来，基于这种判断，我还是比较乐观的。这种乐观可能由于美国经济的放缓，导致我们的牛市会更长远，就是从时间来讲走的更长一点，走得更稳一点。否则的话，这种财富效应导致股市今年再来百分之百的涨幅。但是，现在看来股市可能会放慢脚步，牛市的步伐会放慢一点。

　　刚才说了五个关键词，我主要想谈一谈宏观这块。今年宏观这块由于政府的行为，政府不应该过度的担心通货膨胀。我们政府在政策选择方面关注社会、民生比较多，对通货膨胀它会保持警惕状态。在相关政策的出台方面，我们这些在证券市场的投资者是我们始料不及的，或者它的程度超出我们的预想，这是我们要担心的。

　　从政府来讲，它现在去对通货膨胀这么一个关注度，这种关注度从时间应该提早一点，把时间往前推。把相关政策推出的猛烈程度降低下来是最好的现在。现在政府意识到通胀的问题是从去年下半年更警惕，实际上，我觉得这个问题再提早一点政府就应该关注了，包括一些政策的出台。这样会避免过后的政策过度的集中。政府做通货膨胀的预期的时候，他对GDP要做一个预期。所以，有可能出现今年一些政府在过度担忧的时候，出现一些在政策掌握方面难度更大，对政府来讲是一个考验。本来有一些财政转移支付这些手段，很早就可以采取，但是牵扯到政府对未来GDP的增长、增速的判断增加，导致我们过往各省、各个城市的最低工资收入水平，包括廉租房的推出，政府到现在真正动起来。这种动作是否有点儿滞后，这种滞后基于我们政府过去几年对宏观估计不足。

　　今年的政府调控政策会对相关的行业产生影响，有可能导致相关的行业利润增速达不到我们分析师的预测，我们分析师预测今年的增长30—35%之间，大概整体的上市公司这么一个利润增速，各个行业可能不一样。但是，由于国家政策调控超出大家的预期，可能导致各行业的增速最终达不到分析师的预期，这是我们买方分析师和投资者公募基金经理更要关注的命题。　　 　　 　　 　　 　　

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