盐湖钾肥：挟资源优势以令市场

　　盐湖钾肥（爱股,行情,资讯）(000792.SZ)是农化行业唯一一家以钾肥为主营业务的上市公司，坐拥国内目前氯化钾两大生产基地之一的青海省格尔木市察尔汗盐湖。资源的稀缺性让盐湖钾肥在化肥行业上市公司中也独占鳌头。

　　氯化钾是盐湖钾肥的主要产品，它是生理酸性的高浓度速效钾肥。而我国钾矿资源缺乏，农业耕地又普遍缺钾，因此国内钾肥主要依赖进口，可以预计，未来一段时间内盐湖钾肥产品价格仍将维持相对高位。

　　目前，盐湖钾肥是国内最大的氯化钾生产企业，产能占国内总产量的80%。由于行业和资源的垄断性，国内氯化钾产品的竞争性相对较弱。同时，我国对钾肥进口的高度依赖及国家对农业的支持政策，也会对盐湖钾肥的发展产生支撑作用。

　　由于国际价格的传导作用，盐湖钾肥的产品价格也随国际价格不断上涨。即使这样，公司的产品销售也几乎不具任何压力，公司成为产品价格上涨的最大受益者。

　　资料显示，我国的钾资源储量仅占世界钾资源总储量的2.6%，但在察尔汗盐湖里，却聚集了1.45亿吨液相钾，3亿吨固体氯化钾，氯化钾资源占到了全国已探明储量的97%。

　　而盐湖钾肥早在2000年就开始进行国家西部大开发十大工程之一的“百万吨钾肥项目”建设，目前已全部建成达产。新生产线的建成，使盐湖钾肥的钾肥生产能力达到200万吨，占全国钾肥产量的80%，“盐桥”牌钾肥纯度(品位)达到95%～98%，与国际钾肥接轨，成本却比进口钾肥降低了三分之一。这也使我国成为世界上第七个拥有百万吨钾肥生产能力的国家。

　　作为行业龙头，盐湖钾肥氯化钾产能及市场占有率等主要指标也在不断提升。2006年，盐湖钾肥实际生产氯化钾173万吨，实现销售收入25.82亿元，毛利率达68%，市场占有率为20%。到了2007年上半年，盐湖钾肥已经实现销售收入15.22亿元，毛利率继续提高至72.39%，市场占有率也升至25%。

　　根据去年三季度数据，公司2007年前三季度共实现营业收入21.11亿元，同比增长了20.8%；实现净利润6.59亿元，同比增长15.5%。

　　与上述“百万吨钾肥项目”相配套，盐湖钾肥控股子公司建设的百万吨钾肥供热中心项目也即将在今年初试运行。该项目投产后，将延长公司生产期限，增加氯化钾产量。另一控股子公司投资建设的年产10万吨热溶精制氯化钾项目也将于今年投产。这项新工艺不但防止了资源浪费，也解决了对盐湖钾肥公司其他装置无法使用的高钠低钾原矿的开发难题。这样一来，盐湖钾肥今年产能有望达210万吨。

　　目前，多位行业研究员对公司2008年和2009年每股收益的平均预测分别为1.91元、2.26元。