国信证券：大同煤业收购集团资产或将破冰

　　大同煤业（爱股,行情,资讯）于17 日临时停牌，并于18 日发布公告称，公司正在策划非公开发行股票事宜，并将在公告刊登5 个工作日内向相关部门进行政策咨询及方案论证。

　　国信证券18日发布的研究报告据此表示，公司并未就非公开发行股票募资用途做出说明，推测收购集团资产的可能性较大。

　　公司在上市时即承诺将在上市后5 到10 年内用收购或其它合法有效方式，逐步将同煤集团现有全部优质煤炭业务和资产纳入公司，使公司成为同煤集团下属企业中唯一经营煤炭采选业务的经营主体。发行H股搁浅后，公司寻求其他方式融资实现收购目的，此次非公开发行可能是备选方案之一。

　　国信证券认为，云岗沟5 矿成为第一批收购标的可能性较大。同煤集团所属煤矿分布在大同、宁武、河东煤田，总储量约890 亿吨。2007年集团煤炭产量为11665万吨，是上市公司的7倍左右。集团公司控制煤矿资源包括云岗沟各矿、轩岗矿和重组各矿。根据集团资产规模、整合进度以及公司收购规划，分步收购是现实的选择。国信证券推测最有可能进入公司首批收购范围的为云岗沟5 矿(晋华宫、马脊梁、云岗、燕子山、四台)，上述5矿年产量为2300万吨左右。

　　国信证券称，大同收购资产若破冰必将带来煤炭上市公司收购热潮。作为煤炭上市公司主营产品的煤炭，是一种不可再生的枯竭性资源。对于煤炭上市公司来说，不断获取资源是决定未来发展的主要驱动。因此，“集团资源注入上市公司-集团获取收购资金-继续收购资源-再注入”将成为煤炭上市公司发展的主要发展模式之一，但受制于政策性障碍(集团采矿权转增国家资本金问题批复)和历史问题(集团办社会负担沉重)，煤炭上市公司收购集团资产计划无限期推后。大同煤业及母公司同煤集团是山西负担最重的煤炭企业，若大同煤业收购集团资产破冰必将带来煤炭上市公司收购集团资产热潮，国阳新能（爱股,行情,资讯）、西山煤电（爱股,行情,资讯）等公司的收购计划必然会相继跟进。

　　国信证券同时表示，其仍有较大的不确定性。从他们了解的情况看，公司拟就再融资意向与相关部门进行初步的沟通，方案仍处论证阶段，在具体的融资方式及进度以及如何解决集团采矿权转增国家资本金等问题上仍存在很大的不确定性，依然是路漫漫其修远。