湖北宜化：外延扩张与内涵发展 打造综合化工

　　此次投资控股联合化工，宜化股份拟出资5.1亿元人民币，持有联合化工51％股权。鄂尔多斯集团和其战略投资方（含28％外资股）出资4.9亿元人民币，持有联合化工49％股权。联合化工位于鄂尔多斯市鄂托克旗棋盘井镇棋盘工业园（内蒙古区级工业园），于2005年起开始新建60万吨合成氨、104万吨尿素大化肥尿素工程项目，目前该项目已完成投资14亿元，土建部份已完工，安装工程完成形象进度70％，尚需投入10亿元左右，预计2008年10月建成投产联合化工具有较为明显的资源优势。

　　中国第二大型油气田—鄂尔多斯苏格里气田已开始开发，为项目用气在用量及价格上提供了保障，中石油已为本项目配置了7亿立方米天然气，能够满足公司的生产及发展需要。水资源配套建设也已完成，已获得国家1000万立方米/年的黄河用水的水权置换指标。另外，鄂尔多斯是中国煤炭是中国煤炭最为集中的地区之一，已探明储量1496亿吨，占全国已探明储量的六分之一，为公司可能的下一步在内蒙发展煤化工提供充足的资源保障此外，联合化工具有较好的交通优势，230KM长蒙天然气输气管线已于2007年贯通，南起我国第二大气田苏格里气田，直供联合化工60/104大化肥项目。

　　385KM东乌铁路复线（鄂尔多斯市至乌海市）将2008年建成投入运行，与京兰线（北京至兰州）交叉于乌海；另外，棋盘井镇至鄂尔多斯市高速公路将于2008年全线贯通，为联合化工提供了充足的运输保障根据公司公告，联合化工60/104大化肥项目建成投产后，每年可生产104万吨尿素（实际生产量可达116万吨以上），氧气40万瓶。我们认为，此次投资联合化工是公司首次涉足天然气尿素项目，其有利于宜化实现低成本扩张，实现做大做强。目前新建60万吨合成氨、104万吨尿素项目由至少需要30亿元以上的投资，且需两年以上的时间，而通过投资联合化工项目不仅可达到以低成本建设大项目，而且可以节约大量的时间成本，抢抓市场机遇，并可解决在宏观经济紧缩的情况下新建项目难以审批的问题，实现宜化的低成本、大规模的快速扩张。