兖州煤业：优于大市评级 目标价28.46元

　　预测微调。考虑到由07年8月起征收的价格调节基金，我们对兖州煤业（爱股,行情,资讯）07-09年的盈利预测下调2-5％。不过我们维持对其A股和H股优于大市的评级。

　　每吨8元人民币的新增费用。据公司昨日公告，济宁市政府从去年8月份开始对公司在济宁本部六座煤矿生产的原煤征收每吨8元人民币的价格调节基金。我们预计该举措在07年将给公司带来1.14亿人民币的额外支出，并在08、09年达到每年2.73亿人民币。该笔支出在A股及H股的会计准则都按费用处理，因而我们对A股和H股07-09年的盈利预测分别下调3-5％和2-4％。

　　依然看好。尽管我们对兖州煤业的盈利预测有所下调，我们依然维持对其A股和H股优于大市的评级，因为我们认为国内煤价的强势将有助于拉动公司未来几年盈利的大幅增长。我们将H股的目标价由19.50港币下调至18.70港币，相当于18.8倍08年预测收益。我们对A股的目标估值由之前的31.7倍08年市盈率上调至36倍08年市盈率，或相当于其它研究覆盖范围内A股煤炭企业的08年平均市盈率。所以我们对其A股的目标价由23.69人民币上调至28.46人民币。