邯郸钢铁：集团优质资产注入将提升公司经营业绩

　　我们判断，公司资产注入和募集资金会同时进行，这样既可以通过集团公司注入舞阳钢铁优质资产改善公司经营业绩和财务状况，同时也可以吸引投资者投入更多资金，以解决公司面临的原有炼钢系统的改造。由于邯宝合资公司由宝钢控股50％，考虑到邯钢集团可能通过资产注入增加对邯郸钢铁（爱股,行情,资讯）控股比例的因素，我们认为集团将邯宝合资公司注入的可能性很小。此外，衡水薄板厂规模小，且盈利一般，因此，我们仅考虑舞阳钢铁的资产注入。保守估计舞阳钢铁2007年净利润达到9.5亿元，按照钢铁行业上市公司16％的净值产收益率折算，舞阳钢铁的净值产约为59.37亿元。按照59.37亿元的净资产进行的定向增发，并向战略投资者或其他全体股东增发1亿新股，不考虑行业自身增长和邯郸钢铁的内生性增长，保守估算，集团资产注入后，公司2008年每股收益将达到0.629元/股，考虑到目前钢铁行业上市公司25倍的平均市盈率，合理估值在13－15元之间。