双环科技：收购重庆宜化项目提升公司业绩

　　重庆宜化化工有限公司原是湖北宜化（爱股,行情,资讯）投资兴建的项目，为解决同业竞争问题，双环科技（爱股,行情,资讯）收购了重庆宜化，与我们在2007年9月14的《宜化入主、技改成功、资源丰富共铸辉煌未来》报告中的预期相符。收购重庆宜化后，双环科技的联碱产能达到了120万吨，纯碱产能跃居全国第三，仅次于山东海化（爱股,行情,资讯）和三友化工（爱股,行情,资讯）。重庆宜化预期每年可创造净利润39000万元，每年可为双环科技带来8950万元的投资收益，每股收益提高约0.2元。

　　公司计划今年将目前的联碱生产线通过技术改造和填平补齐，利用原有的公用工程和人员，将企业联碱的产能可提升至100万吨，产能的提升为公司未来的发展奠定了基础，在纯碱行业进入景气周期的情况下，今年和明年公司的业绩将步入高速增长期。

　　公司的煤气化（爱股,行情,资讯）装置目前运转正常，目前已经全负荷连续运转了3个月，预计煤气化装置在今年将保持正常运转，不会再像去年上半年经常出现停机检修的状况。

　　公司投资的山西煤炭项目设计产能30万吨，预计明年的产能将达到40-60万吨，在煤炭价格看涨的情况下，该项目未来的盈利水平将会进一步提升。

　　公司2007-2010年的每股收益分别为0.243、0.690、0.822和0.886元。相对于2008年的市盈率为26.81倍，我们仍然维持买入的投资评级。