贵州茅台：产品提价20%将增厚营业利润32%

　　从2005年到2010年，公司实施“十一五”万吨计划，每年新建2000吨产能，按茅台酒5年的生产周期，大约从2010年开始，这些新增产能开始陆续释放，2010年产量将至少达到21000吨，产能的增长也是茅台酒未来业绩持续增长的重要保障。

　　由于此次提价高于我们预期，在假设2008年不再提价，2009年再提价15％的前提下，维持07年每股收益2.4元的预测不变，我们上调08、09年的每股收益预测至3.9元和5.5元，目前股价对应的市盈率分别为55.4和39.4倍，未来两年的业绩复合增长率高达55％左右，尽管目前的市盈率水平较高，但考虑到未来茅台业绩的确定性、稳定性和高增长性，且极具长期投资价值，我们仍维持“推荐”评级。