深交所调查全聚德爆炒账户 监管风暴刮向庄家

　　一个享誉国内的品牌，一个还没有上市就被认为具有奥运概念的超级大股票。从去年11月到今年1月，炒股的人都认识了一只“会飞的鸭子”——全聚德（爱股,行情,资讯），深交所股票代码002186。 　　 　　 　　

　　去年11月20日上市的全聚德，不仅意料之内也在意料之外地在首日演绎了深圳中小板一贯的爆炒路径，当天大涨271.38%，更成为面对监管我行我素的中小板中最牛的爆炒题材股。 　　 　　 　　

　　■ 事件回放 　　 　　 　　

　　监控面前依旧疯涨 　　 　　 　　

　　全聚德上市以来，先后7次停牌，2次被深交所要求停牌自查，但在这个过程中，全聚德还是创下了10个涨停板的纪录。 　　 　　 　　

　　每一轮大行情里都会有一场大炒作，每一轮大炒作后都会有一场更大的监管风暴，这已经成为中国股市成长道路上的必然。 　　 　　 　　

　　在当下这个中国股市最大的牛市里，当然会出现最疯狂的爆炒，然后，自然是最大的监管风暴。烤熟了的鸭子不能没完没了地飞吧？ 　　 　　 　　

　　1月7日，证监会会同最高人民法院、最高人民检察院、公安部四部委联合下发通知，宣告联合整治打击各类非法证券活动。这一天开始，鸭子终于飞不动了，一周跌了17.77%；同时，前期涨幅惊人的中小板块、题材股炒作也开始慢慢收敛。中小板综合指数结束了周线图上的5根大阳线，本周涨幅仅0.71%。 　　 　　 　　

　　鸭子只是一个典型代表，代表的是一只只一上市就给炒家留下无限炒作空间的小盘股，而中小盘股集中的深交所，俨然就成为历次爆炒股票的策源地。如果没有找到庄家，只是散户的“集体无意识”就能将一只只小盘股炒成一只只会飞的鸭子，监管的拳头再硬，只能是打在棉花上。 　　 　　 　　

　　■ 表象 　　 　　 　　

　　监管之拳“泥牛入海” 　　 　　 　　

　　面对爆炒，证监会不能坐视不理。1月7日，证监会会同高法、高检、公安部下发通知，宣告联合整治打击各类非法证券活动。这个证监1号文件剑指牛市格局时代的群魔乱舞行为：“股神”黑嘴、骗取钱财；兜售“原始股”、非法集资理财；暗中坐庄、操纵拉抬股价。 　　 　　 　　

　　同日，证监会开出罚单，宣布查处宁波“涨停敢死队”主力周建明“诱多出货行为”的非法所得，并对其进行罚款。同时，去年底成立的证监会稽查总队300人大军宣布在新年度人数要翻番，2008年的监管风暴打响了第一枪。 　　 　　 　　

　　证监会有关官员表示，多起股价操纵事件已经进入调查与监管视线。当日，深圳中小企业板中，全聚德以跌停价开盘，收报跌9.08%。这只“会飞”的烤鸭在监管之剑面前终于低头，而围绕“烤鸭”身后的爆炒主力的调查才刚刚开始。 　　 　　 　　

　　至此，深交所已经针对爆炒全聚德的上榜营业部及相关账户进行了“200多次电话警示、25份书面警示函”，合计停牌9个交易日。去年12月20日那次停牌，深交所甚至严厉地告诫：“将对该公司股票交易情况进行重点监控和核查，并将对涉嫌操纵股价的账户采取限制交易、上报证监会查处等措施。” 　　 　　 　　

　　这一次的停牌长达7天，全聚德公司也发布了自查公告，多家券商机构发布的研究与投资报告均认为全聚德的股价高估，提醒投资者要注意投资风险。遗憾的是，深交所的警示形同虚设。在其去年12月28日复牌后不到10分钟，“烤鸭”随即涨停，并演绎了连续4个涨停板的纪录。 　　 　　 　　

　　从深交所公开信息来看，参与全聚德炒作的基本是个人账户名义下的，全聚德的爆炒被判定为“游资”所为。这个流通股不到3000万的小盘子，只要依靠集体“无意识”就能被炒翻天。 　　 　　 　　

　　“除非散户跟风，一般人不敢玩，也玩不起”，深圳一家私募基金的高层对记者称。记者采访问询的多家机构均表示，对于全聚德这样的被爆炒股票背后的主力，以大量的散户账户的面孔出现，看起来像是“游资”所为，但“游资”很难有这样的集体意识与一致行动，甚至一次次“挑战监管层面的极限”。 　　 　　 　　

　　目前，全聚德爆炒调查才刚开始，一些爆炒账户的户主已经被深交所问话，涉嫌操作股价的账户已上报证监会。“不排除由公安机构介入可能。”一位知情人士透露。“从深交所来说，已经动用了作为一个市场监管者所能动用的所有手段。”深交所一位部门负责人士表示。 　　 　　 　　

　　但深交所尴尬的是，即使动用了所有监管手段，依然无法从根本上遏制爆炒。 　　 　　 　　

　　■ 分析 　　 　　 　　

　　中小板天生爆炒策源地 　　 　　 　　

　　不少市场人士在分析全聚德爆炒时谈及，最大的问题不是它的中餐第一股、奥运概念，而是它是仅有2880万小盘子的流通股。盘子小，容易被资金操纵，是目前整个中小板股票存在的普遍问题，其中又以上市首日即遭爆炒为主要问题。 　　 　　 　　

　　在中小板市场，不少上市首日的爆炒令投资者印象深刻。2006年6月18日，中工国际（爱股,行情,资讯）上市首日从最低15.5元一路涨至最高50元；一年后的6月29日，拓邦电子（爱股,行情,资讯）又刷新了中工国际的纪录，最大涨幅达577.48%，收盘时涨472.5%。 　　 　　 　　

　　2007年8月份以来，新股上市爆炒之风愈演愈烈，宏达经编（爱股,行情,资讯）、中核钛白（爱股,行情,资讯）上市首日涨幅分别达到538.1%和500.9%。 　　 　　 　　

　　针对中小板爆炒频发，深交所当然不能坐视不管。在其对中工国际首日爆炒实施调查后，及时向公众公开了结果；在监管制度上，深交所也在不断升级完善，启动了实时风险提示措施，加大实时监控、强化临时停牌措施。 　　 　　 　　

　　为加强中小板新股上市首日的监管，深交所还把上市公司、投资者、券商逐步纳入监管系统中来。同时，对交易监控范围也开始扩大，对通过大笔集中申报、连续申报、高价申报等方式影响证券交易价格的账户、出现重大异常交易情况的账户，采取限制交易、上报证监会查处等措施，并对其盘中交易实施特殊限制程序。 　　 　　 　　

　　对于中小板不断上演的上市首日爆炒行为，深交所多次采用了临时停牌、电话警示、监控涉嫌账户、限制交易等行为，深交所甚至还扮演了投资教育者的角色，多次发布对广大投资者的风险提示公告，劝诫投资者“理性投资”、“勿盲目跟风”。 　　 　　 　　

　　方法用尽，却泥牛入海，依然不能有效遏制中小板爆炒风。“全聚德成为一个证明现行监管措施不力的经典例子。”一位市场人士对记者表示。 　　 　　 　　

　　事实上，对于打击爆炒，深交所面临着难题与尴尬。以中工国际为例，作为中小板监管启动调查的第一案，深交所当时决心很大，在内部调查会议上称“要抓住一个典型，彻底查清一个典型”，但记者从知情人士处了解到，这项广受关注的调查在历时两个多月后，无果而终，不了了之。深交所似有苦衷。 　　 　　 　　

　　以全聚德为例，在大量“个人投资者”字样的散户账户面前，庄家也不是无迹可寻，在其涨停板块启动前，曾有网名叫“庄家总指挥”的人多次在网络股吧中准确地预测了全聚德的涨停时间。专业人士向深交所建议追查这名“庄家总指挥”的IP地址，但深交所方面有关人士称，调查IP地址，深交所本身没有权限，需要公安等多个部门的协调与配合。事实上，包括查处“带头大哥”案件、广发借壳上市内幕交易案等都是通过查IP地址获得突破性进展的。 　　 　　 　　

　　■ 期待 　　 　　 　　

　　深交所何时监管到位 　　 　　 　　

　　魔高一尺、道高一丈，监管风暴也在越刮越大。 　　 　　 　　

　　去年以来，证监会不断出手，查处了“带头大哥777”、杭萧钢构（爱股,行情,资讯）违规、基金经理唐健“老鼠仓”事件；去年9月试行的《证券市场操纵行为认定办法》，完善了对连续交易、约定交易、自买自卖等8类市场操纵行为的定性。而联合三部发布的1号文件，表明了联合监管的力量正在成型。但是，为什么深交所的监管难度却这样大？ 　　 　　 　　

　　深交所人士表示，对于中小板的监管不仅是深交所本身的问题，而是建立一个多层次资本市场的共同问题。该人士称，对于爆炒全聚德的调查，需要包括公安、司法等多个部门联合配合，否则又是第二个中工国际。实际上，中小板具有被爆炒的天性，深交所如何监管到位，值得深思。有专家指出，深交所不是没有办法的，“魔高一尺、道高一丈”，关键是使出多大的劲道。（蓝姝 李骐） 　　 　　 　　

　　■新闻链接 　　 　　 　　

　　私募讲述炒作过程 　　 　　 　　

　　在分析师均警示风险的情况下，全聚德的成交趋于冷淡。在散落一些鸭毛之后，余下的或许只是这只仅剩庄家的“裸鸭”在高空的自我表演——在深交所200多次电话警示、25份书面警示函、2次临时停牌以及证监会介入调查后，复牌后的全聚德依然连续拉出9个涨停板，锐不可当。 　　 　　 　　

　　据消息人士透露，在成交回报显示的机构席位只有净卖出的情况下，证监会目前没有调查出任何问题，但全聚德依然是重点监控对象。“操作全聚德的主要是北京的私募机构，”一位了解内幕的北京私募人士透露，私募爆炒全聚德的幕后真相浮出水面。 　　 　　 　　

　　详解内幕 　　 　　 　　

　　数据显示，在2007年12月19日至2008年1月4日期间，每日买入量在1万股以下的个人投资者占总买入量的73.73%，散户买入总量占比高达95%，是追涨的绝对主力。1月4日当天，全聚德创出天价78.6元，上市以来的累计换手率轻易突破400%。 　　 　　 　　

　　“我们在全聚德上市第1天开盘就已开始买入，当其价格回落到35元后，我们在35元左右全仓买入。”职业炒新股的上海铑钿投资负责人田军校告诉笔者。上述私募人士透露，北京的私募机构也是在上市当天买入，主力资金在下午介入。2007年11月，全聚德在20日上市当天换手率高达87%；次日尾盘，该股突然被逆市拉至涨停，换手率高达57.6%；22日上涨乏力；28日跌至谷底。而在12月10日午盘后，一笔大单将其封在涨停板，随后连续涨停。“私募喜欢反向操作，开始不封涨停，昨天涨停，今天再高开一点留个缺口，折磨散户交出筹码。”该私募人士表示。而在全聚德的10个涨停中，的确没有全天封盘的涨停。 　　 　　 　　

　　“深交所在2007年12月11日对全聚德强行停牌，并对其展开调查。12月17日，深交所没有查出全聚德暴涨的原因，全聚德当日复牌后迅速被拉至涨停。目前监管层只有通过账户成交来查询违规操作的账户，但私募在具体分仓上做得很细，通过单个账户根本查不出超额买卖。”上述私募人士表示。12月19日下午，深交所再次对全聚德进行临时停牌，对其股票交易状况进行重点监控与核查，并要求全聚德内部进行自查。12月28日，全聚德澄清了首旅集团在未来3个月内没有将东来顺资产整合重组注入全聚德的计划，也无意增发10送10的计划，“管理层尚未就分配方案进行研究”。“年报早晚还是要送的，只要全聚德想再融资，这么高的股价是必须要送。”私募人士表示。在随后的连续4个涨停后，全聚德股价终于在2008年1月4日达到最高位，而1月7日开始“谢顶”。“我们4日开始出货，7日时已经全部出完，”田军校表示。”“主力已开始波段性减仓，但相当多的仓位还没来得及出，庄家坐庄坐成股东也很正常。后面肯定还会拉升，且很可能会创新高达80元以上。” 　　 　　 　　

　　庄家的压力 　　 　　 　　

　　“现在庄家坐庄都是先通过朋友介绍和管理层进行充分的沟通，大家一起有利益分成。我们面临的最大问题是监管压力，”该私募人士坦言，“现在有些公募基金合法坐庄没人管，管理层把目光都盯在严打私募上了。”与此同时，一大批在高点跟风买入的投资者被套。而各大崇尚价值投资的券商给出全聚德的估值都在35元左右，最高看到38元。 　　 　　 　　

　　平安证券文献表示，“全聚德当前的股价较我们的目标上限高出了100%，基本面无法支持当前股价，我们给予其‘回避’的投资评级”。（李保华） 　　 　　

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