赛马实业：提升发展空间

　　赛马实业（爱股,行情,资讯）(600449)07年的综合盈利预测值从三个月前的0.37元稳步升至0.51元，同期股价最高涨幅超过30%。公司目前水泥产能达到500万吨，是宁夏最大的水泥建材生产企业、在自治区内市场占有率达到50%以上，产品广泛应用于区内外的重点工程建设。

　　跳出宁夏、提升发展空间。公司近期发布公告：以现金2520万元与中材水泥共同出资在山西成立中材阳泉公司，赛马实业占股90%，公司未来将以中材阳泉公司为平台拓展山西市场业务。国金证券分析师认为该公告的重大意义在于两点：1、在山西建立业务发展平台预示着赛马实业的发展战略已经开始走出宁夏区域，谋求更大的发展(公司“十一五”末的产能规划目标是1500万吨)；2、通过与中材水泥的合资成立阳泉公司，表明中材集团与赛马实业的合作进入更加全面的阶段。总体来看，投资赛马实业就是投资一个高集中度区域内的龙头公司，投资中国范围内局部相对成熟的一个区域市场，具有一定的安全边际和稳定性。

　　山西水泥市场整合尚处于初始阶段，其发展前期较为广阔。山西作为我国主要的煤炭基地，06年水泥需求约为2160万吨，市场容量相当于宁夏市场的3倍，但山西省内水泥市场整合还处于初始阶段，省内大型水泥企业尚未形成，省内比较大的水泥企业如狮头股份（爱股,行情,资讯）目前的产能也就200万吨左右。

　　兴业证券分析师认为，目前国内主要水泥龙头在全国其他省市基本都已布局，应该说公司选择山西作为下一拓展市场是一个比较好的选择。公司“十一五”末期水泥产能将达1500万吨。公司目前的水泥产能约500万吨，考虑公开增发募集资金投向两条2500T/D的水泥生产线投产后，公司09年水泥产能也就640万吨左右。根据中材集团发布的收购报告书中的规划，公司“十一五”末期的水泥产能要达到1500万吨，预计主要通过以下两个途径来实现，一方面，就是借助中材集团的实力，到宁夏市场以外谋求发展，如公司本次决定到山西市场寻求发展；另一方面，公司可能加大宁夏区内的并购力度，如收购瀛海建材集团(水泥产能180万吨)。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07、08和09年综合每股盈利预测分别为0.51、0.72和1.12元，对应动态市盈率为41、29和19倍。当前共有8位分析师跟踪，建议强力买入和买入的分别为1和7人，综合评级系数1.88。

　　风险提示：严厉的宏观调控；煤炭、电力等原燃料价格的大幅上扬；目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。