海马股份：拓宽产品线 寻求主业未来增长

　　海马股份（爱股,行情,资讯）(000572)发行8.2亿元可转换公司债券，债券期限5年，初始转股价格为18.33元。第二大股东海马投资承诺优先配售海马转债不低于1亿元。

　　1公司2007年主营业务发展良好，2007年前11个月销售汽车1.56万辆，同比增长60.79%。

　　2．与马自达终止合作后推出的第一款轿车市场表现还有待于观察。

　　3．可转债募集增资“郑州轻汽”，拓宽公司产品线，降低产品线单一带来的风险。预计08-10年“郑州轻汽”生产汽车1.1万辆、4.8万辆和5.9万辆。

　　4. 由于“马3”销售量低预期，我们调低公司08年EPS0.03元至0.44元(不考虑证券投资收益)，维持对公司07 EPS分别为0.63元(不考虑证券投资收益EPS为0.36 元)，不考虑证券投资收益09年EPS 0.48元不变。维持对公司的“中性”评级。

　　公司的风险主要体现在行业变动；微型客车、SUV、皮卡项目产能能否达到预期；轿车新车型推广效果等方面。