格力电器：增加竞争力和新利润

　　本次增资完成后，财务公司的注册资本将达到15亿元，财务公司具备了向中国银监会申请“开展成员单位外汇交易款项收付业务、开展成员单位产品的买方信贷、消费信贷及融资租赁业务”等新业务的资格（上述业务要求财务公司的注册资本到少在5亿元以上）。

　　财务公司通过开展上述新业务可以将商业资本、产业资本和金融资本有效的结合起来，有利于提高公司的综合竞争能力。我们预计增资财务公司对公司有两方面的提升。

　　其一是促进公司产品的销售，目前在国内市场，商用空调正成为公司在家用空调之外新的增长点，而商用空调的合同额一般较大，开展买方信贷业务，将会增加公司的产品在财务安排上对买方的吸引力，从而提高了公司产品在招标中的竞争能力。在产品出口方面，为买方提供灵活的财务安排同样提高公司产品在国际上的竞争力。

　　其二，财务公司的收入和盈利将可以为公司贡献新的利润，从长远来说，可以成为公司在空调制造主营利润的有效补充。国外的经验表明，制造业公司属下的金融服务机构所提供的利润的波动性往往会小于其主业的波动性。例子如美国三大汽车制造商的旗下的金融服务机构，在主业不振的时候，来自消费信贷的利润就成为重要的利润来源，减少了其总体盈利波动考虑到增资财务公司后来自财务公司的新增利润，我们调高了2008年及以后的盈利预测。预计2007、2008、2009年的EPS分别为1.28元、1.82元、2.57元，维持“买入”评级。