废除网下机构配售 一户一手公平发行

　　现提出新股发行程序建议（比较完善的新股发行制度）。

　　1、首先做两项准备工作：

　　（1）彻底废除网下单纯向机构配售制度。而代之以采取以下所述的网下向全体股票帐户按户平均配售制度。

　　（2）将全部股票帐户按实名制要求整顿（这完全可以实行，因为银行帐户已经实行实名制，有这方面经验）。老股票帐户全部重新审查一遍，新股票帐户按新要求审批。不符合实名制要求的一律注销老帐户和拒绝开新户。

　　在实名制帐户基础上进行以下新股发行程序。

　　2、每次发行新股时先按一户一手配售（如果是大盘股，发行总手数超过总户数，则按以发行总量除以总户数计算出的每户平均配售量进行配售）。进行这种配售的依据是宪法规定公民权利人人平等，股市里也一样。在原始股方面也应该人人平等，而不是钱多优先。

　　如果有的帐户不愿意购买，可以放弃。如果原始股数量不足以配售一户一手，可以按一户一号进行申购。

　　（以上程序体现了公平、公正、公开的原则）。

　　3、经过以上程序，如果原始股还有剩余（例如被放弃的部分，零头的部分），则进行第二步：采用以原实行的按持有股票市值配号的方式申购。（此方式使持有二级市场股票的风险与原始股收益进行部分对冲，也起到鼓励想赚取原始股收益的个人或机构去购买二级市场股票的作用）。

　　4、如果还有剩余，则由发行券商全部购买（券商也应该收益与风险共担）。

　　5、新股上市按持有原始股的数量分等级设时限锁定。可以按以下设置（也可以调整，但基本原则相同）：

　　10手及10手以下，不设锁定期。首日即可卖出。

　　第11手～100手，锁定1个月。满一个月后才可以卖出。（即只锁定超出10手的部分，类似于个人所得税方式。下同）。

　　第101手～1000手，锁定3个月。

　　第1001手～10000手，锁定6个月。

　　第10001手及以上部分，锁定一年。

　　以上新股发行程序使一级市场的收益与风险相平衡，即造成“收益越大，风险也越大”的合理结果。这是我的初步考虑，请大家发留言支持！请大家完善补充！请大家齐心协力地通过各种方式向管理层建议，尽快改革现行的极不合理的新股发行制度！

　　最后针对有些笔友的不同观点说明几句：

　　（1）这个锁定期与网下配售股的锁定期不矛盾，因为网下配售完全可以取消，也非常应该取消。网下配售取消后就不会出现本贴所说的锁定与网上配售锁定的重合问题了。

　　（2）而且锁定期模式经过多年实践已经证明是完全可以实行的。并没有出现由于多种锁定期而造成复杂和混乱现象。

　　（3）本贴所说方法不可能出现无股上市现象。因为按户配售使股权很分散，多数户持股不多，多数都可以首日上市。况且，即使初期上市原始股比较少，由于随着时间推移而发生的累积效应，陆续上市的原始股会逐渐增多，而且不会爆发。这从以前的股改解禁股和新发股的后续解除锁定股可以看出。

　　（4）至于担心原始股分批上市会造成股市操纵、股市混乱之事，则纯属多虑，不足以否定本贴所说建议。因为自从股权分置改革及全流通以来，原股改不流通股转变成的流通股、新发配售股、新发国有法人股等都是分批全流通的，并没有出现混乱。本贴建议只是以网下向每户平均配售的方式取代网下只向机构配售。程序并没有变得更复杂。

　　而部分股票在一段时期由于流通股票少而造成的股价操纵现象，已经存在多年，不成为阻止本贴的充分理由。如果真要消灭这个现象，只有让所有股票全部流通（现在锁定状态的暂不流通股票全部解冻为流通股），让所有机构全部解散，让所有股票帐户在持股数量之间不能相差太多，（否则就可能操纵股价）。这三条在现在的中国股市看来很难实现。所以，考虑一下现实实际，应该在有可能实现的范围内尽量做到相对公平。

　　有的笔友也提到股票的下跌风险，但只要买股票就要承受这个风险，否则就不要进入股市。世界上不存在没有下跌风险的股市。大家常说“股市有风险，入市须谨慎”，话简单，但道理很经典。（金融界网友 cbddjb66）

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