按账户配售新股我看行

　　看着3万亿元资金狂吃新股差价，眼红的人不少，大家纷纷倡导新股发行制度改革。我也不能免俗，不久前不仅狂吹新股竞价发行的优点，还期盼开展竞价发行后牛市将进入新阶段的预期。其实，新股采用何种方式发行，不过是个利益分配的问题。 　　

　　现在谁在享受着新股的饕餮盛宴？必然是有能力大量融资的人，只要新股的年化收益率高于融资利率，融资打新股就非常有利可图。在财务杠杆的作用下，这种无风险收益被充分放大，参与的人越来越多，也就积攒出了3万亿元的申购巨资。 　　

　　随着新股中签率的不断下降，用自有资金打新股的人就越发不满，有些资金转为参与二级市场炒作，有些资金想办法去融资，还有些资金转战其他市场。总之，新股申购资金融资率也就越来越高。 　　

　　这样一来，拿着大把股票的投资者不干了，凭什么我们高价承接新股上市，他们稳赚一级市场差价？因此新股申购改革呼声越来越高，拿着好多股票的人力挺市值配售，称市值配售虽然被证明过有不公平的地方，但是相比现在的资金配售则更加合理，并指出在不同阶段的市场环境下，应该采用不同的新股发行制度。 　　

　　说白了，有股票的人希望按照股票市值分配新股利益，而能融资的人则希望按资金分配新股利益，像我这样不怎么买股票也借不到钱的人则希望竞价发行，按照出价分配新股利益。总之，大家推崇的不同的新股发行方式都代表着一部分人的利益，说白了，谁都想动动新股这个大蛋糕。 　　

　　只要新股一二级市场差价存在，新股就会一直被追捧，无论是资金还是市值或者是更高的出价，永远也没有绝对的公平，只能是照顾哪个人群的利益。按照香港市场的发行方式来看，采取账户配售可能是最照顾中小散户的一种发行方式，每个账户配售一个中签号码，这将大大提高中小散户获配新股的机会。虽说在历史实践上大资金可以通过大面积收购身份证来达到增加配号的目的，但这样操作显然将支付更高的成本和法律风险，这种方案将能够最大限度地保护中小投资者的利益。 　　

　　新股发行制度永远不可能实现完美，利益的分配也永远不会让所有人满意，保护中小投资者的利益不仅是构建和谐社会的基础，也是缩小贫富差距的有力手段，按账户配售，我看行。

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