中联重科：不甘人后的第二名

　　混凝土机械和工程起重机业务是公司发展的主要动力，贡献了80%以上的主营业务收入和利润。 　　

　　受益于我国正在进行的城市化、重化工化，受益于政府提高水泥散装率的努力，受益于海外市场，我们预计未来两年混凝土机械和工程起重机行业的需求仍将较快增长，预计08年泵车的销量同比增长30%，达到3,900辆；混凝土泵和搅拌车销量分别为6,250台和8,000辆，同比分别增长25%和21%；移动起重机销量增速保持在25%。 　　

　　虽然公司在混凝土机械和工程起重机市场上的占有率皆位居第二，但由于这两个市场的进入壁垒较高，已近似形成了双寡头竞争格局，而且公司在完成管理层激励后，经营效率明显提高，07年泵车和汽车起重机市场占有率都有所提高，因此我们认为公司今后增速仍将高于行业平均水平。 　　

　　我们认为当前的宏观调控不会以行政手段为主，而是采用市场化手段，以结构调整为主，整个混凝土机械市场仍将保持增长，不致出现05年调控所造成的需求下降局面。 　　

　　我们预测公司07-09年主营业务收入分别为7,739、10,785和13,726百万元，分别实现净利润1,153、1,592和2,132百万元，对应EPS为1.52、2.09和2.80元。 　　

　　董亚光