首先我们搞了一个核心诚信建设，每个上市公司敲定之后，所有的董事长、高管到深交所做一个诚信讲座，诚信教育是我们以前都没有做过的，主板都没有做过的，我们是第一个，还颁布了很多规则包括诚信建设指引、保监工作指引等等系列的规则，我们要推动和引导上市公司诚实守信。还有从严查处，江苏琼花等四家公司受到公开谴责，还有很多通报批评和监管。把这些违规行为和处分计入诚信档案向社会公开，加强社会监督，这是从严查处。还有信息披露做了一些强化和创新，率先实现业绩快报，减少杜绝信息披露的操作，率先实施披露，如果重大事情突然被发现了，立刻停牌，盘中披露，都是增加信息的对冲度，这些都是中小企业板和其它市场不同的地方。还做了一些公平信息披露的尝试，因为基金、机构投资者比其它有可能得到信息。还有一个配套的措施，交易所而言最大的处罚就是退市而不是公开谴责，允许你上市，允许你退市，我们主要是强化了优胜劣汰，退市核心不仅仅是以前的亏损问题了，如果出现了关联方占用资金、大额对外担保等，如果出现这些情况，要求你退市。我们把中小企业板做到诚信之板、规范之板。

　　第三，潜在的多层次的上市资源是非常丰富的，我们从各种数据来看，我们的企业加速非常快，我们国家的GDP每年以9％点多的速度增加，很多企业我们感觉是一茬又一茬成长壮大，工业企业20多万，有限公司、股份公司，科技部做了一些合作，把各个高新园区的企业做了调查，前面高新区收入超过一亿元的有三千多家，这里面可以看出上市公司的资源不缺，多层次资本市场的建设是有基础的，特别是无线通信基础、互联网技术的逐步成熟以及第三次革命浪潮的高涨，现在的新经济、现代服务业应运而生，也是我们未来资本市场很重要的一些上市资源。多层次资本市场的建设我们做了积极的探索，目前主要培育蓝筹股市场，包括中兴通信、万科，做大做强继续利用资本市场的优势大力发展中小企业，对创业板积极研究、适时推出，我们还有一个整合代办系统进行完善。

　　多层次资本市场国外是有经验的，多层次资本市场之后还有多层次的企业，企业是处于不同阶段的，需要不同阶段有不同的策略相适应。我们深交所积极探索如何在主板市场、中小板市场、创业板市场等之间形成有许多层次的市场，特别是创业板市场正在筹备之中。

　　简单介绍到这儿，谢谢大家！

　　主持人：深交所的创业板相对主板市场而言在防范和打击操纵市场机制方面更加完善，对上市公司的董事长、高管进行诚信教育，诚信核打击防范操纵机制的完善一定会增强投资者的信心，我们中小板机制的完善更加能够吸引投资者积极参与，推动创业板设立，前面的中小企业板是一个准备，日益迫切。下面有请中央财经大学韩复龄所长演讲。

　　韩复龄：刚才李总和邹总从实务的角度分析了中国创投企业从无到有从小到大的发展历程很是令人鼓舞，我演讲的题目股权投资的模式和策略选择。

　　作为一个企业怎么发现这个好苗子，国际金融公司在过去从1995年到2006年这十多年的时间它的股权投资这个数额扩大了七倍，占到总的投资比例的31％。在国际上来讲，股权投资为什么这几年成为一种潮流，成为一种趋势，成为一些大型企业赚钱的利器。关键是股权投资它通过投资被投资企业，这两者之间建立起来了一个长期的伙伴关系，形成了一个更加稳定的利益共同体，这样的话就使得被投资企业所创造的利润源源不断转移到投资企业的母体。比如说国际金融公司在中国金融领域对上海银行、北京银行、民生银行都有过大量的投资，当时像上海银行投资的时候是中国政府批准的第一家面向国内商业银行的大规模的国际的股权融资，在民生银行在2004年7月份，国际金融公司投资3630万美元购买了当时民生银行1.03％的股份，通过这个推动了民生银行的公司治理结构的完善，也推动了银行的发展，同时也获得了丰厚的汇报。2004年民生银行的股价只有三四块钱，现在有几十块钱。国际金融公司对于上市公司和摩根史丹利亚洲公司一起投资超过1.5亿美元来购买海螺水泥的股份，通过这种投资大大完善了海螺水泥的财务结构，使海螺水泥的经营更加稳健更加完善。大家都知道在前一段时间海螺水泥的股价最高曾经达到96块钱，可以说国际金融公司这一笔投资也是得到了出乎意料的回报。这是国际上对中国股权的投资。

　　国内的企业以雅戈尔、杉杉股份为代表的，这个股权投资也获得了巨大的成功，大家传统印象当中雅戈尔还是一个服装企业，但是现在事实上雅戈尔是一个名副其实的投资公司，雅戈尔投资中信证券已经成为中国资本市场经典的案例，当时投资中信证券的时候每股才花了一块多钱，中信证券现在达到一百多块，雅戈尔的投资增值了一百多倍，可以说李汝成当年的这笔投资得到了巨大的回报。另外雅戈尔投资了宁波商业银行和中基外贸，随着这些公司的陆续上市，它的股权投资价值大大提升。按照目前的雅戈尔持有的上市公司股份包括中信证券、宁波银行、中基外贸的，这些投资回报如果加起来能有一百多亿接近二百亿。特别是股改以后，A股上市公司的股权结构得到完善，原来的投资按照净资产或者稍微净资产溢价一点的价值来投资的，现在通过股改原来的这个投资可以说得到了丰厚的回报。从现有的公司股权投资的方向来看，大体上可以分为三类。

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