著名经济学家华生 （图片来源：金融界网站） 　

　　金融界网站11月17日讯 第三届中国证券市场年会11月17日在京举行。著名经济学家燕京华侨大学校长华生先生到会作证券市场制度建设与改革的若干重点问题的主旨演讲。华生在演讲中重点讨论了股票发行制度的改革。他形象地称我们现在的发行制度是认钱不认人，谁有钱谁就可以 认购到，以资为本。以资为本的办法加剧了普通投资者的投资风险。他举中石油套牢股民为例，因为资本优先使得大部分股民认购不到廉价股票，普通投资者只能到二级市场去购入，加剧了投资者的风险，造成普通投资者被套牢。他认为中国证券市场发行制度上以资为本的办法应该改到跟改革开放主旋律相一致，以人为本，目前也具备了条件。

　　演讲结束后，我们对华生进行了追问。对于发行制度改革，华生表示对类似中石油的大型国企上市更得如此，要以人为本分配股票，这样才更 公平。对于诸多关于A股高估值、泡沫化的言论，华生表示中国股市目前处于高估值阶段是市场共识，风险是显然存在的，宏观经济也存在诸多不确定因素。教育股民赚快钱不可持续，这种风险教育很有必要，但他不同意泡沫即将破裂、牛市即将转熊的观点，因为他认为宏观经济增长 和企业盈利的基本面并没有改变，是可以持续的。但他也特别提醒到，牛市中的调整也是颇具杀伤力的，而且可能调整期会很长。对于当前的行情，华生认为实际早就进入调整期了，近期又有大盘蓝筹加入到调整阵营来。调整肯定是痛苦的，有代价的。但华生认为这种调整是正常和健康的，使得股市与经济保持对应关系，保持持续性。因此，华生认为调整期应该更长一些，股市需要长时期的调整，以等待宏观经济因素的明朗化。而如果是单边上涨，泡沫破灭就是不可避免的。

　　对于股指期货推出后对股市的影响，华生认为期指推出股市必跌的观点没有经验依据，从国外的先例看，有先跌后涨也有先涨后跌的，不好做判断。

　　对于全球牛市是否见顶的提问，华生认为全球股市已经上涨了很多，出现调整也是正常的。中国股市能否一枝独秀？华生笑答，“一直是独秀，独秀很久了。”

　　CPI和央行可能近期再次加息也是这几天媒体很关心的问题。华生表示目前通货膨胀比较严重，值得高度重视。而且潜在的通货膨胀压力很大，因为像成品油等非市场定价的商品价格还有上调空间。我们问道“是否意味着实际通货膨胀程度比CPI所反映的要更严重，还有很大的隐性通货膨胀成分没有反映出来？”华生对此表示认同。谈到央行频繁的加息和上调准备金率的货币政策调控，华生认为累积效果越来越强，虽然不如预期的那么有效。

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