2007年1-3Q公司实现营业收入13.87亿元，同比增长32.2％，实现净利润2.5亿元，同比增长59.91％，每股收益0.58元，高于市场预期。业绩大幅增长的主要原因是主导产品的销售继续保持良好的增速，同时毛利水准有所上升和期间费用率有所下降所致。 　　

　　公司是国内最大的抗肿瘤药生产企业，抗肿瘤药的销售收入从03年的4.13亿元逐年增长到06年的8.56亿元，年复合增长率27.5%，市场份额从02年的4.51%逐年增长到06年的8.91%，发展势头良好。随着市场规模的不断扩大，公司将凭借其品种优势、出色的行销能力、领先的创新能力以及丰富的产品梯队和产品储备，在未来几年内继续保持行业龙头地位。 　　

　　艾瑞昔布是公司自主研发的一类新药，具有非常广阔的前景，目前正在进行临床三期，预计2009年将上市。另外，注射用头孢他定他唑巴坦和卡曲沙星都在三期临床的审批中，年底前将进入临床三期。新产品的推出虽然在短期内不会给公司带来明显的收益，但它们将是公司从仿制药企业一步步走向研发创新型企业的基础。 　　

　　公司进军国际市场的战略目标明确，美国恒瑞的成立、大浦原料药生产基地的投产以及正在进行的制剂产品出口的FDA认证，是公司实现国际化战略的重要步伐。 　　

　　预计公司2007、2008年净利润分别为3.16亿元、4.16亿元，同比分别增长52.70%、31.75%，EPS分别为0.73、0.96元。以2007/11/9收盘价40.75元计算，P/E分别为55.67倍、42.25倍。考虑到公司是国内为数不多的优势研发型企业，发展潜力巨大，值得长期投资，按08年50倍PE估值，目标价48元，给予买入的投资建议。 　　

　　 　　

　　戴宇虹