深圳华侨城酒店集团有限公司旗下拥有三家高档酒店，包括超五星级华侨城洲际大酒店、五星级华侨城威尼斯大酒店、四星级华侨城海景奥斯廷酒店，另外在全国8个城市拥有16家直营的经济型酒店城市客栈。未来酒店业务将通过投资建设、管理输出和连锁发展实现规模的扩张。根据计划，到2010年，公司将通过委托管理的方式，在全国管理6-8家高星级酒店，同时还将通过建立直营店和加盟店的方式，快速扩大经济型酒店的规模，在全国建立40家城市客栈连锁酒店。预计酒店业务的利润水平在5000万以上。

　　香港华侨城有限公司成立于1997年，华侨城集团100％控股。该公司以投资管理为主营业务，涉及纸制品印刷、包装以及进出口、金融、证券等领域，是一家集投资控股和实业经营的综合性公司。目前公司下属参控股企业包括华力控股（集团）有限公司（67.185％）、成都华侨城（25％）、华侨城大酒店有限公司（9％）。其中华力控股（集团）有限公司于2005年11月2日在香港联合交易所主板挂牌上市（股票代码3366.HK）。该公司所从事的纸包装业务是香港华侨城的核心业务，属下多家瓦楞纸包装企业，主要分布在深圳、中山、上海、牡丹江等地，致力于为客户制造高品质的瓦楞纸板、纸箱、彩盒及提供一体化包装方案。截止11月6日，华力控股的市值为10.76亿港元，2006年华力控股实现净利润约3300万港元。

　　我们认为，华侨城集团地产、旅游等重要资产的注入有利于公司现有的旅游地产业务的协同发展，未来公司将形成以主题公园、主题地产、主题酒店的一体化经营格局，对上市公司的发展将产生重大深远影响。

　　根据上述公司2006年业绩的测算，本次资产注入将增加公司权益利润5亿元以上。停牌前公司的股价为58.03元，如果采取定向增发的方式实现资产注入，那么较高的股价将使上市公司以比较低的代价收购上述资产。由于本次注入方案未定，我们暂不做业绩预测。我们预计本次资产注入将会明显提升公司摊薄后的每股收益。虽然公司前期较高的股价已在一定程度上反映了整体上市的预期，但从公司的成长路径来看，公司独特的核心竞争力和经营模式使得公司拥有巨大的发展潜能。给予其“推荐-A”的投资评级。

　　归凯