中远航运（爱股,行情,资讯）(600428)日前发布的季报显示，前三季度公司净利润增长43%，略超我们前期预期。1－9月，公司实现营业收入37.31亿元，同比增长33.03%；营业成本26.99亿元，同比增长30.63%；营业利润8.27亿元，同比增长46.11%；净利润6.09亿元，同比增长42.61%。1－9月实现每股收益0.90元，其中三季度每股收益0.36元。

　　特种货和干散货运输市场景气、运价上涨、毛利率提升是驱动公司业绩大幅增长的主要原因。1－9月份BDI指数同比上涨110%带动公司杂货船和多用途船回程干散货运价提升；同时，特种货运输市场持续景气带动公司特种货运价持续提升。1－9月公司毛利率达到27.91%，提升了1.6个百分点。在运输周转量增幅不大的情况下，运价上涨、毛利率提升是驱动公司业绩增长的主要因素。

　　我们认为，中远航运成长前景明确。一是母公司广远集团的木材船和沥青船很可能在2008年注入上市公司，这批船舶06年实现净利润2个亿左右。二是特种货运输市场货多船少的局面还将延续，特种货运价的持续提升对公司形成利好。三是预计干散货市场运力紧张的局面将延续到2009年上半年，2008年DBI平均水平很能高于2007年。四是2009年以后将有12艘多用途船和2艘半潜船陆续加盟公司船队，提升了运力和长远价值。

　　不考虑广远集团资产注入，我们分别上调公司2007、2008年每股收益0.11元和0.09元，调整后2007－2009年每股收益分别为1.31元、1.40元和1.53元。我们看好资产注入和行业景气对公司业绩和价值的提升，维持公司“增持”评级。

　　天相投顾 吴莉