公司1一9月份完成营业收入748亿元，同比增长5.1％；净利润为35.1亿元，同比增长33.7f0（扣除公允价值变动净损失5.7亿元，同比增长55.4％），每股收益0.1“元。公司业绩的增长主要来源于用户数和增值业务的强劲增长，以及期间费用的有效控制。前三季度公司新增用户1366万户，同比增长12.6％，用户数较去年年底增长9.59％。此外公司增值业务增长也较为喜人，三季度同比增长18.6％。成本费用也得到了有效的控制，同比仅增长1.4％，财务费用则同比下降112.9％，公司经营状况呈现收入增长和费用下降的双效驱动态势。

　　公司委任韩国sK电讯李锡焕为非执行董事，表明两家公司的合作已进入到战略及管理层面的合作。对公司未来开展3G业务、改善增值业务和CDMA经营状况将起到促进作用。但sK电讯转股后，将摊薄公司的每股收益。不论是否发放3G牌照，中国移动已经在明年4月布局一级城市和部分二级城市的TD建设。作为国内仅有的两家移动运营商之一，3G、电信企业重组、红筹股回归都将体现出公司资源的稀缺性。而3G、重组的推迟，也将为公司和中国移动提供较好的市场发展环境，在目前情况下我们继续看好公司未来的发展前景。

　　公司的资产价值、网络价值、用户价值和品牌价值仍被低估，未来股价有向合理价值回归的需要。预计的、能年的每股收益分别为0.23元、0.28元，按10月26日收盘价9.89元计算，07、08年动态市盈率分别为43倍、35倍，维持对公司短期“增持”、长期“买入”的投资评级。

　　风险提示：移动资费继续呈下降趋势，且3G前景和重组走向仍有较大不确定性，将影响投资决策。