盈利大幅超预期。公司三季度实现净利润10634万元，每股收益为0.26元，比上年同期增加633.87％；今年前三季度合计实现盈利18600万元，每股收益0.46元，比上年同期增加207.34％，特别是三季度盈利增幅明显，全年业绩有望超预期，未来成长性明显。

　　营业收入稳步增加，但落后于盈利的增长。前三季度实现营业收入165619万元，较上年同期增长了88.47％，落后于净利润的增长，主要是受益于稀土市场稳步向好，公司提产降耗措施得到切实执行，使毛利率得到提升。

　　电池项目已完成验收工作，开始试生产。公司遗留多年的电池生产线终于启动，已完成必要的验收工作，于9月开始试生产，加紧开拓培育市场。这一项目的正式运行对公司延伸产业链，规避单一市场风险意义重大，未来的盈利情况也令人期待。

　　公司启动早已预期的稀土产业的整体上市，公司拟收购包钢集团旗下诸多稀土资产，将对公司产业链的完善产生巨大的协同效应，关于这部分的具体情况我们将在后续深度报告中给予分析。

　　投资建议：根据我们对稀土市场的走势判断，特别是近段时间以来稀土钕镨价格又有稳步增长势头，在暂时不考虑此次收购资产的情况，我们调高对包钢稀土（爱股,行情,资讯）未来盈利的预期，预计07-09年EPS将分别达到0.7元、1.18元和1.77元。考虑到目前A股整体40倍市盈率，继续给予具有独特优势的包钢稀土08年55倍市盈率，目标价65元，给予“强烈买入”评级。