2007年1-9月，公司实现营业收入2.74 亿元，同比增长3.13%；营业利润9，693万元，同比增长25.02%；实现归属于母公司净利润 8，764万元，同比增长36.57%；报告期内实现每股收益为 0.48 元，公司公积金转增股本 10 股送 2股于24日进行除权除息除权后实现每股收益为0.40元。

　　公司产品结构调整和血液产品价格高位运行带来公司整体毛利率上升。公司的血液制品种类是国内最多的，公司产品结构虽然仍以人血白蛋白为主，但是毛利率较高的静丙蛋白等其他制品收入和利润占比在提高，同时血浆源的紧张带来公司产品价格上涨，两方面因素带动公司整体的毛利率同比增加10.43个百分点，毛利率为52.54%。

　　公司血浆供应紧张状况有望缓解。公司目前已经收购12家血浆站，拥有了行业资源上的优势，公司将在重庆新建两个血浆站，这将逐渐缓解公司血浆供应的紧张，使公司闲置的产能得到利用，提高公司的营业收入。

　　公司期间费用率稍有上升。公司报告期三项期间费用率为16.35%，同比增长3.55个百分点，这主要是由于公司报告期合并报表的九家血浆站公司造成管理费用率同比增加4.25个百分点，但是公司销售费用控制良好，同比下降1.10个百分点。我们预计公司可以通过良好的管理体制和经营策略控制公司期间费用。

　　疫苗产业有望带来公司新的利润增长点。公司为规避产品单一化的风险，从05年开始积极开拓疫苗市场，去年已经有三项产品获得临床批件，今年报告期内有两个疫苗产品获得临床批件一个产品获得新药证书，公司以后将会陆续有新产品获得批文，公司在疫苗市场上前景值得期待。

　　投资风险。血液制品行业自身产品的安全性风险；药监局严格了新药审批制度，公司疫苗投产可能慢于预期；原料血浆检疫窗口期制度可能增加公司成本。

　　盈利预测和评级。按照公司最新股本计算每股收益，预计07-09年每股收益为0.49元，0.66元和0.90元，对应市盈率为95倍，71倍和52倍。我们认为目前公司股价的估值水平已经较高，已经基本反映了公司目前的经营状况，但是，从长期而言，鉴于公司在血液制品行业的地位，我们看好该业务的发展和疫苗市场的前景，暂时下调公司投资评级为“中性”。