07年1-9月，公司实现营业收入152.25亿元，同比增长26.38%；营业利润71.66亿元，同比增长46.93%；净利润46.64亿元，同比增长43.15%。1-9月实现每股收益0.36元，其中三季度实现每股收益0.13元。

　　成本、费用率下降推动公司净利润增长超过收入增长

　　1-9月固定资产折旧同比有所减少(06年同期由于对固定资产预计使用年限和残值率估计的变更导致折旧额一次性增加比较多)，使得毛利率提升3个百分点，达到54%；按照新会计准则福利费用节余冲减管理费用，公司管理费用率比去年同期下降1.2个百分点；由于用募集资金支付了前期收购线路资产和扩能改造的借款，1-9月份公司财务费用比去年同期减少3个亿。

　　三季度业绩好于一、二季度

　　由于今年线路大修支出集中在二季度进行，同时三季度进行了部分补运，公司三季度实现每股收益0.13元，好于一、二季度(一、二季度每股收益分别为0.12元和0.11元)。

　　公司资产注入将渐行渐近

　　作为铁道部在资本市场上重要的融资平台和中国铁路体制改革的重要承担者，我们预期公司将通过持续的资产收购成长为一家大型的区域铁路公司。随着铁路改革的推进和时间的延续，我们相信公司资产注入将渐行渐近。

　　盈利预测和估值

　　不考虑资产注入，维持公司 07-09 年每股收益分别为0.46元、0.61元和0.67元的盈利预测，对应的动态PE分别为51倍、38倍和35倍。我们看好资产注入对公司未来业绩和长远价值的提升，维持公司“增持”评级。