2007年1-3季度，农产品（爱股,行情,资讯）实现营业收入9.5亿元，同比下降29％，主要原因是去年基期有民润公司4个月的并表效应；报告期，公司实现净利润5，951万元，同比大幅增长1630％，主要原因是去年同期计提了金信信托股权投资减值准备6，000万元。可见公司的主业提升并不是特别显著，主要的业绩增长来源是以往年度发生的非经营性损失不再发生。

　　但是，我们认为公司发展战略已经日益清晰，主业有望做大做强。近期，公司公告转让深深宝股权、募集资金用于建设深圳平湖国际农产品物流园项目、收购海吉星渔港公司以及投资设立南宁国际农产品物流中心和沈阳农产品物流有限公司等事项，这标志着公司正在加快核心业务发展以构筑完善的全国性农产品批发市场网络体系，因此主业优势有望进一步得以巩固。

　　我们预计，仅仅凭借主业的盈利贡献，公司全年业绩很难达到我们和市场的预期（我们的预测是1.04亿元，市场的预测比我们高），但公司于10月份减持了深深宝股权而获得了2.5亿元的税前收益，因此公司全年业绩有望达到或超出我们的预期。公司今后两年业绩增长的主要来源是深圳平湖市场的兴建、部分市场盈利模式改进以及农产品贸易的日益繁荣。

　　目前价位下，基于公司主业经营性每股收益，其2008年、2009年市盈率水平已经达到了72x和50x，因此，市场可适当关注其高估值的风险。但另一方面，农产品是我国最大的农贸市场运营商，公司在全国11个城市拥有15家批发市场，在A股市场上具备较强的稀缺性。如果平湖及其它市场的盈利水平能够获得显著的提升，则其业绩表现有可能会大幅度超出预期。

　　我们维持对该股“审慎推荐”的评级，总体而言是建议“逢低吸纳、长期持有”。