公司三项费用占比较为稳定。2007年上半年，公司三项费用合计为1.65亿元，占主营业务收入的比例为8.44％，与去年同期的8.40％基本相当。其中财务费用增加较快，由去年同期的0.32亿元增加到0.65亿元，这主要是由于本期新增长短期借款金额较多从而导致利息支出大幅增加所致。我们预计明年三项费用率可以维持在8.50％左右。

　　维持投资评级，维持目标价格。预计07-08年公司EPS分别为2.08元和2.30元，动态PE值分别为29.74倍和26.89倍。国内外市场相对估值比较显示，目前煤炭行业07-08年的平均市盈率水平为52.39倍和42.82倍。公司目前的估值水平较低，由于公司08年的收益有很大一部分来自于铝产品，而铝产品的毛利率低于煤炭产品，因此，根据公司的生产经营状况和在建项目的投产状况，我们认为公司的估值水平应该低于行业的平均水平，以08年34倍市盈率计算，公司的合理价格可以达到78.15元，较目前的股价有一定的上升空间，因此我们给予公司投资评级：未来六个月内，跑赢大市；合理价格为78.15元/股。